تأمین مالی کالاها: چگونه تحریم می تواند به نفع وام گیرندگان و وام دهندگان باشد

صنعت جهانی کالاها به دلیل بسیاری از خصوصیات ساختاری تعریف شده مانند سرمایه گذاری اولیه سرمایه اولیه ، مسیرهای حمل و نقل طولانی جهانی و چرخه تولید طولانی ، به طور معمول به معاملات تأمین مالی کالا اعتماد کرده است. این امر در مورد صنعت فلزات صادق است زیرا تعدادی از ترتیبات مالی متناسب برای ده ها سال استفاده شده است ، اگر نه قرن ها ، از جمله تأمین مالی معدن ، تجارت و موجودی. یک ویژگی مشترک این عملیات مالی این است که آنها با هدف استفاده از ارزش اقتصادی آینده دارایی های شرکت ، خواه این موارد قبلاً به عنوان ماده تصفیه شده وجود داشته باشند یا در حال توسعه هستند ، یعنی هنوز هم نیاز به استخراج از زمین دارند.

دو مورد از راه هایی که برخی از معاملات تأمین مالی کالاها ، به عنوان مثال تأمین مالی موجودی و تأمین اعتبار در انتقال ، قابل اجرا هستند:

1. انتقال مالکیت ، همانطور که در مورد توافق نامه خرید مجدد (repo) - جایی که طلبکار کالا را با تعهد به فروش مجدد آن در انقضاء توافق نامه خریداری می کند.
2. تعهد وثیقه بدون انتقال عنوان - هیچ انتقال مالکیت برای کالایی که به عنوان وثیقه تعهد شده است وجود ندارد ، اما طلبکار حق دارد اگر وام گیرنده بازپرداخت های لازم یا پیش فرض توافق را انجام ندهد. این می تواند به وام املاک و مستغلات تشبیه شود ، جایی که عمل به یک خانه به وام دهنده وام منتقل نمی شود ، اما وام دهنده حق دارد در صورت پیش فرض وام گیرنده در بازپرداخت ، خانه را مجدداً بازگرداند.

این مقاله به نوع دوم توافق نامه تأمین مالی می پردازد.

وام دهندگان در معرض چه خطراتی قرار دارند؟

از آنجا که وام گیرندگان به دنبال استفاده از ارزش اقتصادی آینده دارایی (های) خود هستند ، وام دهندگان به طور همزمان در طول زندگی یک معامله تأمین مالی مانند ریسک اعتباری ، ریسک نرخ بهره و ریسک وثیقه در معرض خطرات زیادی قرار می گیرند.

وام دهندگان متخصص در تجزیه و تحلیل و مدل سازی ریسک اعتباری هستند ، زیرا این نوع ریسکی است که می خواهند هنگام ارائه وام در معرض دید قرار بگیرند. پاداش وام دهنده برای فرض ریسک اعتباری در مدل های قیمت که به تعیین نرخ تأمین مالی ارائه شده به وام گیرندگان کمک می کند ، فاکتور می شود. ریسک نرخ بهره هزینه فرصت وام دهنده برای تأمین اعتبار به یک وام گیرنده خاص است ، در مقایسه با سایر سرمایه گذاری هایی که می تواند با سرمایه موجود خود انجام دهد ، و می تواند به راحتی در بازارهای درآمد ثابت محافظت شود.

ریسک وثیقه ریسکی را که ناشی از پذیرش دارایی است - که ارزش آن می تواند بالا و پایین باشد - به عنوان وثیقه برای تضمین ارزش وام توصیف می کند.

در حالی که یک وام دهنده ممکن است مایل باشد در معرض اعتباری خود به یک طرف مقابل افزایش یابد ، عدم اطمینان نسبت به ارزش اقتصادی آینده وثیقه که تعهد می شود ممکن است اشتهای آنها را کاهش دهد. وام دهندگان غالباً متخصص در بازارهای اساسی نیستند که وام گیرندگان در آن فعالیت می کنند و معمولاً از طریق عملیات وام خود به دنبال نوسانات قیمت فلزی نیستند. برای مدیریت این خطر ، وام دهندگان اغلب مبلغی را که در مقایسه با ارزش مفهومی وثیقه به آنها وام می دهند کاهش می دهند (یا به آن "مدل مو" می دهند). هرچه قیمت دارایی بی ثبات تر باشد ، موهای زائد بیشتر می شوند زیرا وام دهندگان سعی می کنند قرار گرفتن در معرض خطر وثیقه خود را به حداقل برسانند.

راه دیگر برای وام دهندگان برای مدیریت ریسک وثیقه این است که وام گیرنده را برای محافظت از ارزش وثیقه که تعهد می شود ، بخواهد ، به طوری که با کاهش قرار گرفتن در معرض خطر قیمت ، آنها می توانند یک مدل موی کوچکتر و وام بیشتری را به کار گیرند.

مدیریت ریسک وثیقه - نقش محافظت

مزایای وام دهندگان

وام دهندگان از نیاز به وام گیرندگان برای محافظت از فلز متعهد شده در برابر تأمین مالی خود ، به دست می آورند زیرا این امر چندین خطرات را برای خود وام دهندگان کاهش می دهد و به آنها امکان می دهد بازده های تنظیم شده ریسک بهتری را در سرمایه خود بدست آورند.

اول از همه ، محافظت از خطر در خود وام را کاهش می دهد زیرا ارزش وثیقه برای مدت وام تضمین می شود. در صورت پیش فرض و سلب مالکیت متعاقب آن ، ارزش دارایی تحت تأثیر قیمت فعلی بازار قرار نمی گیرد زیرا وام دهنده می تواند آن را با ارزش فعلی بازار بفروشد و کمبود را از طریق پرچین تشکیل دهد. این دلیل اصلی وام دهندگان وام دهنده هایی است که با مدل موهای پایین پرچین می شوند.

ثانیا ، محافظت از این می تواند خطر طرف مقابل را کاهش دهد ، زیرا وام گیرندگان که پرچین تمایل دارند در معرض خطر کمتری قرار بگیرند. این امر به وام دهندگان اجازه می دهد تا در صورت تمایل ، قرار گرفتن در معرض برخی شرکت ها را افزایش دهند.

مزایایی برای وام گیرندگان

حصار ، به ویژه هنگامی که در یک معامله تأمین مالی ادغام شده است ، می تواند مزایای بسیاری را برای وام گیرنده به ارمغان بیاورد. مدل موی پایین به این معنی است که می توان پول بیشتری را در همان معامله وام گرفت و نیاز به اشکال گران قیمت تر از تأمین مالی مانند بدهی ناامن یا حقوق صاحبان سهام را کاهش داد. این می تواند به استفاده کارآمدتر از سرمایه در گردش منجر شود. به عنوان مثال ، سرمایه در گردش اضافی می تواند برای ارائه شرایط پرداخت رقابتی تر به مشتریان و تأمین کنندگان ، یا سرمایه گذاری در تجارت/پروژه سرمایه گذاری شود. علاوه بر این ، حراست به طور کلی منجر به کاهش خطر در معرض قیمت و کاهش تأثیر نوسانات قیمت فلز بر حاشیه ها می شود. مشاغلی که پرچین می توانند بیشتر از آنکه حدس بزنند حرکت قیمت های آینده دارایی های خود را بیشتر بر تجارت اصلی خود متمرکز کنند.

OTC در مقابل Hedging ETD

محافظت از وثیقه مورد استفاده در معاملات تأمین مالی می تواند به دو روش اصلی ، با استفاده از مشتقات معامله شده با مبادله (ETD) یا مشتقات بدون نسخه (OTC) انجام شود. در حالی که صرافی ها بازارهای مرکزی را فراهم می کنند که در آن چندین همتای نقدینگی و قیمت های شفاف را ارائه می دهند ، معاملات OTC به معاملات دو جانبه ای اشاره می کند که معمولاً به دو طرف مقابل محدود می شود. در زیر برخی از موضوعات کلیدی که باید هنگام ساخت پرچین برای یک معامله تأمین مالی در مورد تبادل یا OTC و پیامدهای استفاده از هر دو گزینه در نظر بگیرید:

نتیجه

شیوه های مناسب برای مدیریت ریسک امکان تخصیص کارآمدتر سرمایه را فراهم می کند و مزایایی را برای همه طرف درگیر در یک معامله به ارمغان می آورد. وام گیرندگان ممکن است بتوانند با هزینه کمتری به منابع مالی بیشتری دسترسی پیدا کنند ، بنابراین ساختار سرمایه خود را بهبود می بخشند. از یک طرف ، وام دهندگان قادر به افزایش قرار گرفتن در معرض برخی شرکت ها و بخش های خاص هستند و از سوی دیگر ، قرار گرفتن در معرض خطرات خود را که فرض نمی کنند - مانند قیمت فلزی - کاهش نمی دهند.< pan> از آنجا که معامله دو طرفه است ، بندهای مناسب باید در ابتدای معامله با توجه به روند ناآرامی پرچین به طور پیش فرض مورد توافق قرار گیرد