فرابورس در مقابل معاملات بورس در مقابل استخرهای تاریک

در حالی که بدون منتقدان نیست، تجارت غیرمتمرکز استخر تاریک در بازار جهانی همیشه در حال تحول قابل توجه است. مدافعان می گویند که نکات مثبت این تجارت بدون شفافیت شامل تأثیر محدود بازار بر سفارشات بزرگ، کاهش هزینه های تجاری و قیمت های بهتر است. آیا فناوری مدرن همراه با اطلاعات - یا فقدان آن - قدرت مذاکره را به نفع سرمایه گذار متمایل کرده است؟

صرافی در مقابل فرابورس

دو روش اساسی برای سازماندهی بازارهای مالی وجود دارد: بازار مبادله و بازار خارج از بورس (OTC). بازارهای مبادله به مکان سنتی و فیزیکی که در آن معاملات انجام می شود، اشاره دارد، مانند بورس نیویورک (NYSE) و هیئت تجارت شیکاگو (اکنون بخشی از گروه CME). بازار مبادله چه هنوز یک مکان فیزیکی فیزیکی باشد، چه یک پلتفرم تجارت الکترونیکی (مانند NASDAQ)، بازار مبادلات ارتباطات قیمت های پیشنهادی و پیشنهادی را متمرکز می کند. شرکت کنندگان می توانند با فروش یا خرید در یکی از مظنه ها یا با مقابله با یک مظنه دیگر اقدام کنند. زمانی که دو طرف به توافق رسیدند، قیمت در سراسر بازار اعلام می شود. شفافیت معاملات در بازار مبادلات منجر به فرصت های برابر می شود - هر شرکت کننده در بازار می تواند به اندازه هر فرد دیگری خرید کند یا با قیمت پایین بفروشد.

بازار فرابورس هیچ مکان مرکزی ندارد، تمام معاملات به صورت الکترونیکی از طریق تلفن، ایمیل و سایر سیستم های رایانه ای انجام می شود. بازارهای فرابورس مربوط به اوراق بهاداری هستند که در بورس اوراق بهادار پذیرفته نشده اند و بنابراین شفافیت کمتری نسبت به بازارهای بورس دارند. در بازار فرابورس، معاملات مستقیماً بین دو طرف انجام می شود، بدون اینکه دیگران از قیمت معامله مطلع شوند - توافقات در مورد قیمت های پیشنهادی و پیشنهادی در سراسر بازار ابلاغ نمی شود.

به سمت استخرهای تاریک

استخرهای تاریک، نامی تا حدی تهدیدآمیز برای انجمن های الکترونیکی خصوصی، به مؤسسات اجازه می دهد تا به طور مستقیم با یکدیگر خارج از بورس مرکزی معامله کنند. استخرهای تاریک به دلیل عدم شفافیت کامل نامگذاری شده اند و در دسترس عموم سرمایه گذاران نیستند. علیرغم اصطلاح شوم، استخرهای تاریک به سرمایه گذاران کمک می کند تا سفارشات معاملات بلوکی بزرگ را بدون تأثیر منفی بر بازار انجام دهند. طرفداران معاملات تاریک استخر به کاهش کارمزدها و هزینه های معاملات اشاره می کنند و می گویند که اگر فعالان بازار در صندوق های متقابل و بازنشستگی سرمایه گذاری کنند همچنان سود می برند.

یکی از شرکتی که مشتریانش احتمالاً تجارت استخر تاریک را در نظر می گیرند ، PDQ ATS ، Inc. PDQ است که مخفف نقل قول های مشتق شده از روش است ، یک فروشنده کارگزار ثبت شده است که برای ارائه قیمت های بهبود یافته از طریق با فرکانس بالا آهسته ، رقابت را برای مشتریان خود فراهم می کند. تجارت (HFT).(HFT بستری است که از رایانه های قدرتمند استفاده می کند که الگوریتم های پیچیده ای را برای انجام تعداد زیادی سفارش با سرعت بسیار سریع انجام می دهد.) در یک مصاحبه اخیر Bloomberg Masters of Business با کیت راس ، مدیر عامل PDQ ، راس توضیح می دهد که چگونه شرکت وی قیمت گذاری بهتری را ارائه می دهدفرصت ها. وی گفت: "سفارش به ما می رسد و ما آن را تا 20 میلی ثانیه مکث می کنیم. اما در آن زمان ، ما کاری بسیار سازنده برای سفارش انجام می دهیم ... ما ارائه دهندگان نقدینگی خود را فقط با نماد پی می زنیم و به طور موثری سؤالی را که قبلاً در پست پرسیده می شد ، باز می گردانیم: "بهترین بازار شما چیست؟"ده ها ارائه دهنده که همه پاسخ می دهند. این مدل حراج در صورت تقاضا برای هر سفارش رقابت ایجاد می کند.

دکتر جیم ماهار ، دانشکده امور مالی کسب و کار سنت Bonaventure ، مدافع مدل PDQ است ، یعنی ارسال فقط نماد به ترتیب ، بدون برقراری ارتباط با اندازه سفارش یا اگر سفارش برای خرید یا فروش است ،و دریافت نقل قول از ارائه دهندگان متعدد. آنها (PDQ) اساساً کتاب متخصصان قدیمی را بازآفرینی کرده اند. مشتری سپس بهترین قیمت را دریافت می کند. این ، از نظر من ، نبوغ خالص است. "