تأثیر تنوع بر ریسک و بازده: خطر غیر سیستماتیک

به طور کلی ، متنوع سازی می تواند خطر را کاهش دهد بدون اینکه بر بازده مورد انتظار تأثیر منفی بگذارد.

هدف یادگیری

• خطر غیر سیستمیک را توصیف کنید

امتیاز کلیدی

مدت، اصطلاح

متن کامل

آیا مادربزرگ شما تا به حال به شما هشدار داده است که تمام تخم های خود را در یک سبد قرار ندهید؟آیا می دانید او در مورد چه چیزی صحبت می کند؟دلالت آشکار است. اگر تمام تخم مرغ های خود را در یک سبد قرار دهید و آن سبد شکسته شود ، شما با هیچ چیز گیر نمی کنید تا درون یک املت سرخ کنید.

مادربزرگ به شما نمی گفت که بزرگ شوید و یک سرآشپز املت باشید ، او در واقع توصیه های مریم گلی را به شما ارائه می داد که به عنوان مدیر نمونه کارها در مورد آینده شما صدق می کند. ما قبلاً در مورد تنوع صحبت کرده ایم و این بخش از آن پیروی خواهد کرد. به یاد داشته باشید ، ما در مورد هر سرمایه گذاری خاص با بازده مورد انتظار و واریانس صحبت کردیم. اگر در حال مدیریت یک استخر دارایی هستید ، می خواهید بازده مثبتی دریافت کنید بدون اینکه در معرض خطر "از دست دادن پیراهن خود باشید". احتمال اینکه یک سهام به شکم بالا برود بسیار بیشتر از کل بازار سهام است. در امور مالی ، ریسک سیستماتیک اصطلاحی است که با ریسک همراه است که می تواند با سرمایه گذاری در یک استخر گسترده تر از دارایی ها متنوع شود.

تنوع به عدم وجود رابطه مثبت و محکم بین بازده دارایی متکی است و حتی در صورت همبستگی تقریباً صفر یا تا حدودی مثبت عمل می کند. در طرف تلنگر ، محافظت از تاکتیکی است که به همبستگی های منفی بین دارایی ها متکی است. متنوع سازی با هزینه ای در ارتباط با آن همراه است و برخی ممکن است خاطرنشان کنند که امکان تعارض بیش از حد وجود دارد. ایده این است که شما فقط می توانید آنقدر ریسک را متنوع کنید ، که بازده حاشیه ای در هر دارایی جدید در حال کاهش است و هر معامله از نظر هزینه معامله و همچنین هزینه های تحقیق هزینه دارد. در بعضی از مواقع ، دیگر ارزش آن را ندارد. ریسکی که می تواند از بین برود ، "خطر غیر سیستماتیک" یا "خطر متنوع" نامیده می شود.

برخی از سرمایه گذاران دوست دارند خود را طرفداران مدیریت فعال یا منفعل بنامند. در حقیقت ، دو تا از بزرگترین مدیران صندوق متقابل - صالحیت و پیشتاز - مواضع مخالف در مورد این مسئله و استفاده از آن به عنوان نقطه فروش برای مشتریان. طرفداران مدیریت منفعل می گویند بازار بهترین می داند ، و آنها به دنبال یک نمونه کارها هستند که دارای استخر اساسی است که از یک شاخص معیار تقلید می کند (فکر کنید S& P 500). سایر بچه ها - مدیران فعال - اعتقاد دارند که تجزیه و تحلیل اساسی آنها یک مزیت رقابتی را به همراه دارد. آنها ممکن است تصمیم بگیرند که سهام مایکروسافت بر اساس تغییر جمعیتی به عرضه نیروی کار در سیاتل کم ارزش باشد ، یا ممکن است تصمیم بگیرند که ثبات سیاسی بازارهای نوظهور در کشورهای جنوب صحرای آفریقا را بهبود بخشیده است ، اما بازده اوراق قرضه آنها این موضوع را در نظر نگرفته است. این بحث همه در حاشیه برگزار می شود. تحقیقات نشان داده است که در هر نمونه کارها یک مزیت روشنی برای داشتن حداقل 30 موقعیت مختلف وجود دارد.

یک مثال تجربی مربوط به تنوع برای کاهش خطر

در سال 1977 التون و گروبر نمونه ای تجربی از دستاوردهای تنوع بخشیدند. رویکرد آنها در نظر گرفتن جمعیت 3،290 اوراق بهادار در دسترس برای ورود احتمالی در یک نمونه کارها ، و در نظر گرفتن میانگین ریسک بیش از همه پرتفوی های N-Asset به طور تصادفی انتخاب شده با مقادیر مساوی که در هر دارایی شامل می شود ، برای مقادیر مختلف n. نتایج آنها در جدول زیر خلاصه شده است. مشاهده می شود که بیشتر دستاوردهای حاصل از تنوع برای N≤30 به دست می آید.

• • تنوع ، تمام تخم مرغ های شما را در یک سبد قرار نمی دهد.
  • تنوع به عدم وجود رابطه مثبت و محکم بین بازده دارایی متکی است و حتی در صورت همبستگی تقریباً صفر یا تا حدودی مثبت عمل می کند.
  • بحث در مورد مدیریت فعال در مقابل منفعل ، موضوعی است که محدودیت های متنوع سازی را در نظر می گیرد.
  • ریسک غیر سیستماتیک ریسک غیر سیستماتیک یا متنوع ، اصطلاحی است که به بخشی از ریسک در یک نمونه کارها داده می شود که می تواند با نگه داشتن مجموعه ای از دارایی های فردی متنوع شود.