Janus ، تغییر رژیم و تله های مالی رفتاری

تغییر رژیم جهانی در حال وقوع نوسانات باعث ایجاد نوسانات خواهد شد. دانستن اینکه چگونه تله های مالی رفتاری ممکن است فرصت های بازگشت درآمد ثابت را کاهش دهد ، با تکامل سیاست های پولی و عمومی.

02-01-2023

نویسندگان

دیوید ناتسون ، CFA رئیس مدیریت درآمد ثابت ایالات متحده همه مقالات را ببینید

Janus خدای رومی آغاز ، انتقال و پایان است. او مسیر زندگی انسان را دیکته می کند. به عنوان Annus Horribilis ، لاتین برای "سال وحشتناک" ، در درآمد ثابت به گذشته محو می شود و ما منتظر یک سال جدید هستیم ، ارزیابی چشم انداز بازگشت آینده درآمد ثابت بسیار مهم است. سرمایه گذاران باید در نظر بگیرند تا بتوانند تا آنجا که ممکن است بیشتر فرصت های سرمایه گذاری آینده را ضبط کنند ، به خصوص که رژیم از مبارزه با تورم به مقابله با نگرانی های رشد ناشی می شود؟

در دوره هایی از نوسانات فوق العاده بازار ، درک این مسئله که چگونه تله های مالی رفتاری می توانند در حداکثر رساندن بازده سرمایه گذاری تداخل داشته باشند ، مهم است. این موانع می تواند با ایستادن ، اجرای یک ایده سرمایه گذاری زیر حد متوسط یا حتی خطرات غیرقابل جبران ، سرمایه گذاران را از بهبود بازده های آینده جلوگیری کند. در مقاله زیر ، ما چندین تعصب شناختی و عاطفی را بررسی خواهیم کرد تا اینکه می توانند بر عملکرد آینده تأثیر منفی بگذارند.

امور مالی رفتاری به دنبال توضیح جنبه های اقدام سرمایه گذار است که نظریه های اقتصادی سنتی سرمایه گذاری توضیح نمی دهد. فرض تئوری های مالی ، که بیان می کند سرمایه گذاری یک فرایند کاملاً منطقی است که می تواند با دقت ریاضی انجام شود ، نادرست است. سرمایه گذاران بعضاً به دلیل تعصب و تصورات غلط غیر منطقی هستند. در بعضی مواقع ، میانبرهای ذهنی ، تحریک پذیری و قیمت های تاریخی و روابط می توانند تصمیمات سرمایه گذاری را هدایت کنند. یک اصل رانندگی از سرمایه گذاری ارزش به مفاهیم تأمین مالی رفتاری متصل است زیرا سرمایه گذاران ارزشی می فهمند که در کوتاه مدت ، بازارها ناکارآمد هستند. بنیامین گراهام ، سرمایه گذار معروف با ارزش گفت: "در کوتاه مدت ، بازار یک ماشین رأی دهنده است اما در دراز مدت یک ماشین توزین است." احساساتی مانند حرص و آز و ترس غالب است و افراد را به سمت خرید بالا و فروش کم سوق می دهد. موارد زیر رایج ترین تله های مالی رفتاری پس از ترسیم است که بر سرمایه گذاران در هنگام تغییر رژیم تأثیر می گذارد و پیشنهادات ما در مورد چگونگی جلوگیری از آنها.

پشیمانی و از دست دادن

تجزیه و تحلیل امور مالی رفتاری نشان می دهد که بیشتر سرمایه گذاران نسبت به ضرر و زیان ، حتی اگر بازپرداخت اقتصادی مطلوب آینده وجود داشته باشد ، از بین می روند. تحقیقات نشان داده است که درد از دست دادن پول به مراتب بیشتر از شادی کسب درآمد است. فروش سرمایه گذاری که قیمت آن کاهش یافته دشوار است اما ممکن است اغلب تصمیم درستی باشد. فروش بازار 2022 گسترده و در بعضی مواقع غیرقابل تفکیک بود. با کاهش نقدینگی ، فروش در بعضی مواقع تخفیف به ارزش منصفانه یا نسبی می داد. این امر باعث افزایش تنوع فرصت های موجود در بازار نه تنها در قیمت های ریسک و نقدینگی بازار درآمد ثابت شد.

در طول و بعد از نوسانات ناگهانی یا قابل توجهی ، خطاهای حذف نسبت به خطاهای کمیسیون افزایش می یابد. با فرار از تصمیم گیری ، یک سرمایه گذار ممکن است با از دست دادن یک فرصت عالی ، کم تحرک باشد. این خطای حذف ناشی از تعصب حسرت پشیمانی است که ترس از اتخاذ تصمیمی است که ممکن است اشتباه باشد و منجر به احساس پشیمانی شود. سرمایه گذاران که از بین می روند ، از تصمیم گیری در تصمیم گیری برخوردار نیستند. با این حال ، آنها به دلیل عوامل عاطفی تمایل به تصمیم گیری اشتباه دارند. نتیجه احتمالی بیزاری ضرر یک تصمیم اشتباه است ، در حالی که نتیجه احتمالی بیزاری پشیمانی به هیچ وجه تصمیمی نیست.

غرق هزینه غرق/اثر تمایل

پشیمانی و گریز از دست دادن اغلب منجر به مغالطه هزینه غرق شده می شود که تمایل به تمرکز روی هزینه هایی را که قبلاً پایدار بوده اند به جای مزایایی که ممکن است در آینده حاصل شود ، توصیف می کند. نظریه مالی سنتی این هزینه های غرق شده را به عنوان بی ربط در رابطه با بازده آینده نشان می دهد. در بعضی مواقع به عنوان "عملکرد ارزش نامتقارن" یا "جنینیت" نامیده می شود ، اثر تمایل تمایل به آویزان کردن برای سرمایه گذاری از دست دادن برای مدت طولانی است. با وجود نام فانتزی ، این مفهوم از نزدیک با بیزاری ضرر ارتباط دارد. نتیجه این است که سرمایه گذاران به جای دفع موقعیت از دست دادن یا سرمایه گذاری صندوق ، به امید اینکه ارزش خود را بازیابی کند ، به جای آنکه ارزش خود را از دست بدهد ، بر روی آن قرار می گیرند.

تعصب لنگر انداختن

لنگر انداختن تعصب یک نقص ذهنی است که بر نحوه استخراج یک شخص در آینده تأثیر می گذارد. این ناشی از قیمت اول یا اولیه پرداخت شده است و یک لنگر ذهنی ایجاد می کند که تمام اطلاعات بعدی با آن مقایسه می شود. مسئله این لنگرهای ذهنی این است که آنها صرفاً مبتنی بر شانس هستند و هیچ ارتباطی با ارزش ذاتی یا ذاتی ندارند. سرمایه گذاران به جای تمرکز روی فرصت های بازگشت آینده ، به قیمت فعلی یا قیمت پرداخت شده گیر می کنند و فقط وقتی قیمت نزدیک به قیمت اصلی تحقق می یابد ، رضایت ذهنی می گیرند.

نمونه ای از پشیمانی ، گریزی از دست دادن و غرق شدن هزینه غرق ، امتناع از فروش اوراق قرضه ای است که با وجود فرصتی برای استفاده از آن درآمدها برای سرمایه گذاری در اوراق قرضه که کاهش قیمت بیشتری با صعود بالقوه بهتر داشته است ، کاهش یافته است. در شکل 1 ما نمونه ای از چگونگی سرمایه گذار در طی دوازده ماه گذشته می تواند اوراق بهادار با کیفیت پایین (TMU) را فروخته و فقط 2. 19 ٪ برای خرید اوراق بهادار با کیفیت بالاتر (VZ) که قیمت بیشتری داشته است ، پرداخت کرده است. توجه داشته باشید که هر دو اوراق قرضه در یک بخش با نقدینگی مشابه هستند.

شکل 1

تاریخ صادر شده