خفه کردن: چگونه این استراتژی گزینه ها با مثال کار می کند

آدام هیز ، دکتری ، CFA ، یک نویسنده مالی با 15+ سال تجربه وال استریت به عنوان یک معامله گر مشتقات است. علاوه بر تخصص گسترده تجارت مشتق ، آدم متخصص اقتصاد و امور مالی رفتاری است. آدم کارشناسی ارشد خود را در اقتصاد از مدرسه جدید تحقیقات اجتماعی و دکتری خود دریافت کرد. از دانشگاه ویسکانسین-مدیسون در جامعه شناسی. او یک منشور CFA و همچنین مجوزهای FINRA سری 7 ، 55 و 63 است. وی در حال حاضر تحقیق و آموزش جامعه شناسی اقتصادی و مطالعات اجتماعی امور مالی در دانشگاه عبری در اورشلیم است.

گوردون اسکات به مدت 20+ سال یک سرمایه گذار فعال و تحلیلگر فنی اوراق بهادار ، آینده ، فارکس و سهام پنی بوده است. وی عضو هیئت بررسی مالی سرمایه گذاری Investopedia و همکار سرمایه گذاری برای پیروزی است. گوردون یک تکنسین بازار منشور (CMT) است. او همچنین عضو انجمن CMT است.

Amanda Bellucco-Chatham یک ویراستار ، نویسنده ، و حقایق با سالها تجربه در زمینه تحقیق در زمینه امور مالی شخصی است. تخصص ها شامل برنامه ریزی مالی عمومی ، توسعه شغلی ، وام ، بازنشستگی ، آماده سازی مالیات و اعتبار است.

Investopedia / Theresa Chiechi

خفه کردن چیست؟

خفه کردن یک استراتژی گزینه هایی است که در آن سرمایه گذار هم در یک تماس و هم در یک گزینه با قیمت اعتصاب مختلف ، موقعیتی را در اختیار دارد ، اما با همان تاریخ انقضا و دارایی اساسی. اگر فکر می کنید امنیت اساسی در آینده نزدیک یک حرکت بزرگ قیمت را تجربه خواهد کرد اما از این جهت مطمئن نیستید ، یک استراتژی خوب است. با این حال ، اگر دارایی به شدت در قیمت تغییر کند ، سودآور است.

خفه کردن شبیه به یک نوار است اما از گزینه هایی با قیمت های مختلف اعتصاب استفاده می کند ، در حالی که یک نوار از یک تماس استفاده می کند و با همان قیمت اعتصاب قرار می گیرد.

غذای اصلی

• خفه کردن یک استراتژی گزینه های محبوب است که شامل برقراری تماس و هم در همان دارایی اساسی است.
• یک خفه کننده سرمایه گذاران را که فکر می کنند دارایی به طرز چشمگیری حرکت می کند ، پوشش می دهد اما از این جهت مطمئن نیست.
• خفه کردن تنها در صورتی سودآور است که دارایی زیرین قیمت را به شدت تغییر دهد.

خفه کردن

خفه کردن چگونه کار می کند؟

سنگی ها به دو جهت می آیند:

1. در یک خفه طولانی-استراتژی متداول تر-سرمایه گذار همزمان یک تماس خارج از پول و گزینه خارج از پول را خریداری می کند. قیمت اعتصاب گزینه تماس بالاتر از قیمت فعلی بازار دارایی است ، در حالی که Put دارای قیمت اعتصاب است که پایین تر از قیمت بازار دارایی است. این استراتژی از پتانسیل سود زیادی برخوردار است زیرا گزینه تماس از نظر تئوری نامحدود در صورت افزایش دارایی زیرین در قیمت است ، در حالی که گزینه قرار داده شده در صورت سقوط دارایی زیربنایی می تواند سود ببرد. خطر تجارت محدود به حق بیمه پرداخت شده برای دو گزینه است.
2. یک سرمایه گذار که در حال خفه کردن کوتاه است ، همزمان یک تماس خارج از پول و یک تماس خارج از پول را به فروش می رساند. این رویکرد یک استراتژی خنثی با پتانسیل سود محدود است. هنگامی که قیمت سهام زیربنایی در محدوده باریک بین نقاط Breakeven معامله می شود ، یک خفه کردن کوتاه سود می کند. حداکثر سود معادل حق بیمه خالص دریافت شده برای نوشتن دو گزینه ، هزینه های معاملاتی کمتر است.

خفه کردن در مقابل Straddle

STRADLES و STRADDLES استراتژی های گزینه های مشابهی هستند که به سرمایه گذاران امکان می دهد از حرکات بزرگ به سمت صعود یا نزولی سود ببرند. با این حال ، یک راه حل طولانی شامل خرید همزمان در تماس با پول است و گزینه هایی را قرار می دهد-جایی که قیمت اعتصاب با قیمت بازار دارایی زیرین یکسان است-به جای گزینه های خارج از پول.

یک نوار کوتاه شبیه به خفه کردن کوتاه است ، با پتانسیل سود محدود که معادل حق بیمه جمع آوری شده از نوشتن در تماس با پول و گزینه های قرار داده شده است.

با این کار ، سرمایه گذار وقتی قیمت امنیت بالا می رود یا از قیمت اعتصاب بالا می رود ، فقط با مبلغی بیشتر از کل هزینه حق بیمه سود می برد. بنابراین به اندازه پرش قیمت نیاز ندارد. خرید خفه کردن به طور کلی ارزان تر از یک بند است - اما این خطر بیشتری را به همراه دارد زیرا دارایی زیرین برای ایجاد سود باید حرکتی بزرگتر انجام دهد.

مزایای آن از قیمت دارایی در هر جهت حرکت می کند

ارزان تر از سایر استراتژی های گزینه ها ، مانند Straddles

پتانسیل سود نامحدود

نیاز به تغییر بزرگ در قیمت دارایی دارد

ممکن است خطر بیشتری نسبت به سایر استراتژی ها داشته باشد

نمونه دنیای واقعی خفه کردن

برای نشان دادن ، بیایید بگوییم که Starbucks (SBUX) در حال حاضر با 50 دلار در هر سهم معامله می کند. برای به کار بردن استراتژی گزینه خفه کننده ، یک معامله گر وارد دو موقعیت گزینه طولانی ، یک تماس و دیگری می شود. این تماس دارای اعتصاب 52 دلار و حق بیمه 3 دلار است ، با هزینه کل 300 دلار (3 100 دلار سهم). گزینه Put دارای قیمت اعتصاب 48 دلار و حق بیمه 2. 85 دلار است ، با هزینه کل 285 دلار (سهم 2. 85 x 100 دلار). هر دو گزینه دارای تاریخ انقضا یکسان هستند.

اگر قیمت سهام بین 48 تا 52 دلار در طول عمر گزینه باقی بماند ، ضرر به معامله گر 585 دلار خواهد بود که این کل هزینه دو قرارداد گزینه (300 دلار + 285 دلار) است.

با این حال ، بیایید بگوییم سهام Starbucks برخی از نوسانات را تجربه می کند. اگر قیمت سهام 38 دلار به پایان برسد ، گزینه تماس بدون ارزش منقضی می شود ، با حق بیمه 300 دلاری که برای آن گزینه از دست رفته است. با این حال ، گزینه Put ارزش به دست آورده است ، با قیمت 1000 دلار منقضی شده و سود خالص 715 دلار (1000 دلار کمتر از هزینه اولیه 285 دلار) برای آن گزینه تولید می کند. بنابراین ، سود کل به معامله گر 415 دلار (سود 715 دلار - 300 دلار ضرر) است.

اگر قیمت به 57 دلار افزایش یابد ، گزینه Put بی ارزش منقضی می شود و حق بیمه پرداخت شده برای آن 285 دلار را از دست می دهد. گزینه تماس سود 200 دلار (500 دلار ارزش - 300 دلار هزینه) را به همراه دارد. هنگامی که ضرر حاصل از گزینه Put Factored وارد می شود ، تجارت با ضرر 85 دلار (200 دلار سود - 285 دلار) متحمل می شود زیرا حرکت قیمت به اندازه کافی بزرگ نبود تا هزینه گزینه ها را جبران کند.

مفهوم عملیاتی حرکت به اندازه کافی بزرگ است. اگر Starbucks 12 دلار قیمت افزایش یافته بود ، به 62 دلار در هر سهم ، کل سود دوباره 415 دلار (ارزش 1000 دلار - 300 دلار برای گزینه تماس با حق بیمه - 285 دلار برای گزینه های منقضی شده).

چگونه می توان Breakeven خفه را محاسبه کرد؟

یک خفه کردن طولانی می تواند از حرکت زیرین یا به بالا یا پایین سود ببرد. بنابراین ، دو نقطه Breakeven وجود دارد. اینها به عنوان هزینه خفه کننده به علاوه اعتصاب تماس و هزینه خفه کردن منهای اعتصاب محاسبه شده محاسبه می شود.

چگونه می توانید با خفه کردن طولانی پول از دست بدهید؟

اگر مدت زیادی خفه باشید و زیربنای اعتصابات درگیر حرکت نمی کند ، هر دو گزینه بی ارزش منقضی می شوند و آنچه را که برای این استراتژی پرداخت کرده اید از دست خواهید داد.

کدام یک خطرناک تر است: یک بند یا خفه کردن؟

STRADDLES و STRADLES مشابه هستند ، به جز این که یک نوار شامل یک تماس است و با همان اعتصاب قرار می گیرد و با قیمت های مختلف اعتصاب خفه می شود. به همین دلیل ، خطر/پاداش بیشتری در ارتباط با یک بند وجود دارد ، در حالی که خفه کردن یک استراتژی کم خطر است. با افزایش فاصله بین دو اعتصاب ، خطر/پاداش برای خفه شدن کاهش می یابد.