فرضیه بازار کارآمد و نظریه پیاده روی تصادفی

فرضیه بازار کارآمد (EMH) یک فرضیه سرمایه گذاری است که این عقیده را پیش می برد که قیمت دارایی های مالی تمام اطلاعات موجود را منعکس می کند. بر این اساس ، اعتقاد بر این است که نمی توان به طور مداوم "بازار را کتک زد" بر اساس تنظیم ریسک فقط از آنجا که قیمت دارایی فقط به اطلاعات جدید واکنش نشان می دهد.

در حالی که EMH به دهه 1900 باز می گردد ، در دهه 1970 بود که یوجین فرانسیس فاما ، یک اقتصاددان آمریکایی ، در مورد عمق این ایده را مورد بحث قرار داد. FAMA یک بازار کارآمد را به عنوان شهری تعریف کرد که شرکت کنندگان در پیگیری سود خود در بازار منطقی هستند. کلیه اطلاعات مربوطه و مرتبط با آن برای همه شرکت کنندگان در بازار آزادانه ، که با استفاده از این اطلاعات هوشمندانه رقابت می کنند ، در دسترس است. در نهایت ، یک بازار کارآمد در جایی است که قیمت دارایی های مختلف مالی منعکس کننده ارزش ذاتی واقعی آنها است.

درجه فرضیه بازار کارآمد

FAMA 3 سطح EMH را به شرح زیر طبقه بندی کرد:

EMH قوی

در یک EMH با فرم قوی ، تمام اطلاعات (عمومی یا خصوصی) در قیمت فعلی دارایی های مالی تخفیف می یابد. در چنین سناریویی ، EMH اظهار می دارد که یک بازار عالی وجود دارد که سرمایه گذاران هیچ حاشیه ای کاملاً بر بازار ندارند. بنابراین ، عملاً غیرممکن است که بازده بالاتر از معیار بازار باشد.

EMH نیمه قوی

EMH نیمه قوی به عنوان قابل قبول ترین سناریو در نظر گرفته می شود ، نشان می دهد که تمام اطلاعات عمومی مربوطه به سرعت در قیمت دارایی های مالی منعکس می شود. اطلاعات جدید به سرعت توسط شرکت کنندگان در بازار انتخاب و پردازش می شود تا تعادل جدیدی در نتیجه نیروهای جدید عرضه یا تقاضا ایجاد شود. در این شکل ، سرمایه گذاران فقط در صورت داشتن اطلاعاتی که به راحتی در عموم در دسترس نباشند ، می توانند مزیت کسب کنند.

ضعیف EMH

در این شکل ، EMH نشان می دهد که قیمت دارایی تمام اطلاعات مربوط به گذشته را تخفیف داده است. با وجود اطلاعات تاریخی که در آن صورت گرفته است ، استراتژی های تحلیل فنی نمی توانند به بازرگانان حاشیه ای در بازار بدهند. با این حال ، اطلاعات جدید ، اطلاعات جدید (تجزیه و تحلیل بنیادی) می تواند به شناسایی دارایی های بیش از حد یا کم ارزش در بازار کمک کند. به طور کلی ، طرفداران EMH نشان می دهند که بازارهای مالی ذاتاً دشوار است. اما اگرچه می توان گفت که این درست است ، مشکل به این دلیل نیست که قیمت ها در بازار تخفیف می یابد ، بلکه بیشتر به این دلیل است که احساسات جمعی سرمایه گذاران تمایل به بیش از حد حرکات قیمت دارند.

انتقادات عمده در مورد فرضیه کارآمد بازار ، به ویژه همیشه توسط اقتصاددانان رفتاری ناشی می شود که ناکارآمدی بازارها را به عنوان عاملی برای آسیب پذیری سرمایه گذار در برابر تعصبات مختلف شناختی ، مانند تعصب اطلاعات و همچنین خطاهای ذهنی انسانی مانند تجزیه و تحلیل ضعیف توضیح داده اند. همچنین ، حباب ها و تصادفات دوره ای بازار به عنوان شواهد تجربی در مورد ناکارآمدی بازارهای مالی خدمت می کنند. ممکن است تعیین شود که یک بازار در یک حباب یا تصادف قرار دارد ، اما تعیین اینکه چقدر می تواند افزایش یابد یا سقوط کند ، آسان نیست. یک استدلال مهم علیه EMH این است که واقعاً می توان سال به سال را برای مدت طولانی شکست داد. سرمایه گذاران افسانه ای ، مانند وارن بوفه ، موفق شده اند تا سالها به طور مداوم از این معیار بهتر عمل کنند. در سالهای اخیر ، صندوق سرمایه گذاری ، مدالون Technologies 'Renaissance Technologies ، موفق به بازگشت 2478 ٪ در تنها 11 سال ، از سال 2008 شد.

تئوری پیاده روی تصادفی

فرضیه دیگر ، مشابه EMH ، تئوری پیاده روی تصادفی است. پیاده روی تصادفی اظهار داشت که قیمت سهام را نمی توان با اطمینان پیش بینی کرد. در EMH ، قیمت ها تمام اطلاعات مربوط به دارایی مالی را منعکس می کنند. در حالی که در پیاده روی تصادفی ، قیمت ها به معنای واقعی کلمه "پیاده روی تصادفی" را می گیرند و حتی می توانند تحت تأثیر اطلاعات "بی ربط" قرار بگیرند. برای سرمایه گذاران ، پیاده روی تصادفی نشان می دهد که با اتخاذ خطرات اضافی ، می توان از بازار بهتر عمل کرد. این تئوری برای اولین بار در سال 1973 توسط برتون مالكیل در كتاب خود "پیاده روی تصادفی در وال استریت" منتشر شد و در آنجا او قیمت سهام را به "مراحل یك مرد مست" تشبیه كرد كه قابل اطمینان نیست. طرفداران نظریه پیاده روی تصادفی به سرمایه گذاران توصیه می کنند که در صندوق های منفعل مانند صندوق های متقابل سرمایه گذاری کنند تا فرصتی برای تحقق سود به جای تقویت خطرات با تجارت سهام فردی داشته باشند.

مورد فرضیه بازار کارآمد

با گذشت سالها ، EMH یک مفهوم دانشگاهی در نظر گرفته شده است که انتقادات بی شماری را به خود جلب کرده است. اما همچنین شواهدی وجود دارد که یک پرونده قوی برای EMH ایجاد می کند. بهترین شواهد برای بازارهای کارآمد ، عدم توانایی صندوق های متقابل عمده ، صندوق های تامینی و سایر مدیران پول حرفه ای برای بهتر از بازارها در دراز مدت است. این واقعیت که مؤسسات بزرگ مالی ، که مقادیر گسترده ای را در تحقیقات ، داده های بزرگ و سیستم های تجاری کمی پیشرفته صرف می کنند ، قادر به ضرب و شتم بازار نیستند ، عملاً نشان می دهد که بازارها تمایل دارند به سمت کارآیی حرکت کنند. سرمایه گذاران ، مانند وارن بوفه ، به عنوان یک دور از ذهن هستند.

یک استدلال عمده در برابر EMH وقوع حباب ها و تصادفات است. جالب اینجاست که EMH دقیقاً نشان نمی دهد که حباب ها و تصادفات نمی توانند وجود داشته باشند ، اما این تئوری مطرح می کند که چنین ناهنجاری های بازار را نمی توان به طور دقیق یا مداوم پیش بینی کرد. شواهد دیگر بازارهای کارآمد میانگین برگشت مجدد است. در طی یک دوره طولانی ، سهام عملکرد ضعیف در نهایت در همان دوره زمانی بهتر عمل می کند. همچنین مورد چرخه بازار وجود دارد که تأیید می کند که رفتار سرمایه گذار یکسان است و در طول سال به کارآیی بازار کمک می کند.

قانون گذاری

نظریه EMH چنان قانع کننده بوده است که از آن برای تصویب قانونی استفاده شده است که شیوه های عادلانه را در بازارهای مالی راهنمایی می کند. در ایالات متحده ، از تئوری بازارهای کارآمد برای اجرای عدالت و حتی محاسبه خسارت در موارد کلاهبرداری اوراق بهادار استفاده شده است.

چرا راندمان بازار مهم است

ایده بازارهای کارآمد تضمین می کند که سرمایه گذاران همیشه متعهد به سوءاستفاده از فرصت های تجارت با کیفیت در بازار هستند. تنها راه برای تحقق سودآوری بالاتر از حد متوسط ، جستجوی ناکارآمدی های کوتاه مدت بازار ، مانند فرصت های داوری است. با گذشت زمان ، این فرصت ها در بازار وجود نخواهد داشت ، اما در صورت وجود ، سرمایه گذاران همیشه باید از استفاده از آنها اطمینان حاصل کنند. بهترین چیز در مورد فرضیه کارآمد بازار این است که اجماع عمومی نشان می دهد که هرگز یک بازار 100 ٪ کارآمد وجود نخواهد داشت. این اساساً بدان معنی است که همیشه فرصت های سود در بازار وجود خواهد داشت. بنابراین ، ایجاد دانش و مهارت های جامع و مرتبط EMH مهم است تا بتوانید از چنین فرصت های بازار استفاده کنید. درک بهتر از اصول EMH به سرمایه گذاران کمک می کند تا میزان ریسک خود را در بازار به حداقل برسانند ، در حالی که پتانسیل سود خود را تا حد زیادی افزایش می دهد.

سؤالات متداول نظریه پیاده روی تصادفی

فرضیه بازار کارآمد ادعا می کند که تمام اطلاعات موجود در حال حاضر در قیمت دارایی منعکس شده است ، و این امر می تواند از میانگین بازار بهتر عمل کند یا دارایی های فردی را انتخاب کند که به طور مداوم بهتر عمل کنند. با این حال ، چندین مکتب فکری وجود دارد که این موضوع را به چالش می کشند. به عنوان مثال ، سرمایه گذاری حرکت ، تجزیه و تحلیل فنی و اساسی را ترکیبی می کند و ادعا می کند که برخی از الگوهای قیمت همچنان ادامه خواهد داشت و به معامله گر می بخشد. ادعاهای مربوط به امور مالی رفتاری بیشتر توسط روانشناسی سرمایه گذار نسبت به کارآیی هدایت می شود. و تجزیه و تحلیل اساسی معتقد است که نسبت های خاصی برای ارزیابی دارایی ها پیش بینی و کم کاری را پیش بینی می کند.

تصور می شود که فرضیه کارآمد بازار برای معامله گران مهم است زیرا می تواند به آنها در تصمیم گیری های تجاری بهتر کمک کند. با تصریح اینکه بازارها به طور کلی قیمت گذاری می شوند در کلیه معامله گران اطلاعات موجود قادر به استفاده از ناهنجاری های بازار در هنگام وقوع هستند. در حالی که ایده بازارهای کارآمد به این معنی است که سرمایه گذاران نمی توانند بالاتر از متوسط سود در دراز مدت کسب کنند ، هنوز هم می توان از ناهنجاری های کوتاه مدت برای سودآوری از آنها استفاده کرد. و در حالی که برخی از اقتصاددانان کاملاً به فرضیه کارآمد بازار پایبند هستند ، برخی دیگر ادعا می کنند که کارایی کامل بازار غیرممکن است ، بنابراین اغلب راهی برای به دست آوردن یک تجارت در حرکات کوتاه مدت بازار وجود دارد.

از آنجایی که نظریه پیاده روی تصادفی تصریح می کند که غیرممکن است که افراد بتوانند عملکرد میانگین های بازار را در بلندمدت غلبه کنند، همچنین تصریح شده است که بهترین اقدام این است که فقط در یک سبد سرمایه گذاری شود که کل سهام را تقلید کند. که این تنها راه برای مطابقت با عملکرد بازار بدون ریسک بیش از حد است. اما این برای حرکات بازار بلند مدت است. در کوتاه مدت، نظریه پیاده روی تصادفی ممکن است اعمال نشود. این امر با این واقعیت تأیید می شود که معامله گران فردی وجود دارند که می توانند با استفاده از ناهنجاری های کوتاه مدت در قیمت دارایی ها، میانگین های بازار را در یک دوره زمانی طولانی شکست دهند.

یک حساب معاملاتی باز کنید یا حساب آزمایشی بدون ریسک را امتحان کنید