راهنمای GFD برای بازارهای گاو نر و خرس در قرن بیستم

از آنجا که جهان در حال حاضر یکی از بدترین بازارهای خرس خود را از زمان افسردگی بزرگ تجربه می کند ، نیاز به مطالعه بازارهای گاو نر و خرس گذشته برای تصمیم گیری های طولانی مدت در مورد سرمایه گذاری در بورس سهام وجود دارد.

اطلاعات مربوط به بازارهای گاو نر و خرس در ایالات متحده به راحتی از منابع دیگر در دسترس است ، اما ما چندین نوآوری را برای کمک به سرمایه گذاران در درک بهتر ماهیت بازارهای گاو نر و خرس معرفی کرده ایم. بیشتر منابع فقط تاریخ آغاز و پایان را برای بازارهای گاو نر و خرس بر اساس شاخص قیمت ارائه می دهند ، اما ما ارائه می دهیم:

1. تاریخچه بازارهای گاو نر و خرس در بازارهای اصلی سهام در خارج از ایالات متحده
2. تاریخچه بازارهای گاو نر و خرس بر اساس کل بازده
3. تاریخچه بازارهای گاو نر و خرس بر مبنای تورم تنظیم شده

با ارائه اطلاعات در مورد سایر کشورها ، سرمایه گذاران می توانند ببینند که چگونه بازار سهام ایالات متحده نسبت به سایر بازارهای سهام انجام داده است. سود سهام بخش مهمی از بازده سرمایه گذار است. نادیده گرفتن آنها تصویری واقعی از میزان سرمایه گذاران در بازارهای گاو نر یا خرس ارائه نمی دهد. این در گذشته نسبت به امروز واقعی است زیرا بازده سود سهام امروز بسیار پایین تر از گذشته است. فقط نگاه کردن به شاخص قیمت ، حدود یک سوم بازده سرمایه گذار را نادیده می گیرد.

به همین ترتیب ، تنظیم تورم نیز مهم است. تورم از جنگ جهانی دوم بیشتر بوده و به ویژه در دهه های 1940 و 1970 قوی بود. تورم اندازه بازارهای گاو نر را کاهش داده و اندازه بازارهای خرس را افزایش می دهد. در بعضی موارد ، بازارهای گاو نر به سادگی تلاش برای حفظ تورم بوده اند. به عنوان مثال ، شاخص بازده فرانسه بین ژوئیه سال 1945 و اکتبر 1948 321 ٪ افزایش یافت ، اما با تعدیل تورم ، سرمایه گذاران در واقع 9 ٪ در طی این سه سال از دست دادند زیرا تورم سود سرمایه و سود سهام را دریافت کرد.

متغیری که ما در آن عامل نیستیم مالیات است. نرخ مالیات از یک کشور به کشور دیگر متفاوت است ، از ایالت به ایالت دیگر متفاوت است ، با گذشت زمان متفاوت است ، بین براکت های مختلف مالیات بر درآمد متفاوت است و برای سود سهام و سود سرمایه متفاوت است. با توجه به همه این عوارض ، ما مالیات را از محاسبات خود خارج کرده ایم. تمام داده ها بر اساس بازده قبل از مالیات است.

چه موقع گاو گاو و خرس خرس است؟

در چه مقطعی بازار گاو نر به یک بازار گاو نر تبدیل می شود و یک بازار خرس به یک بازار خرس تبدیل می شود؟این یک سوال بسیار دشوارتر برای پاسخ دادن از آنچه در ابتدا به نظر می رسد است.

بازارهای گاو نر و خرس از بالاترین مقدار بسته شدن در یک شاخص به کمترین مقدار بسته شدن در یک شاخص اندازه گیری می شود و دوباره به عقب برگردید. به اندازه کافی ساده ، اما در واقعیت این مشکلات مختلفی را ایجاد می کند.

برخی از بازارهای خرس کوتاه هستند. اخبار بد باعث ایجاد وحشت می شود و سهام ناگهان به فروش می رسد. وقتی خبرهای بدی دیگر منتشر نمی شود و سرمایه گذاران متوجه می شوند که جهان به پایان نمی رسد ، بازارها به عقب برگشته اند. بازارهای خرس 1987 و 1998 متناسب با این گروه هستند. بازارهای گاو نر هنگامی اتفاق می افتد که یک سری از اخبار خوب باعث خوش بینی سرمایه گذار می شود و بازارهای خرس هنگامی اتفاق می افتد که یک سری از اخبار بد باعث بدبینی سرمایه گذار می شود.

بازارهای خرس طولانی تر در واقع ترکیبی از بازارهای کوچکتر فروش هستند زیرا اخبار بد موفق به اخبار بد می شود. بازار خرس 2000-2002 شامل سه فروش فروش است. فروش در سال 2000 به دلیل ترکیدن حباب فناوری اتفاق افتاد ، فروش در سال 2001 به دلیل ترس از رکود اقتصادی و حملات تروریستی 11 سپتامبر اتفاق افتاد و فروش در سال 2002 به دلیل سوء رفتار شرکت ها و بحران اعتماد به نفس رخ دادآن را ایجاد کرد. بازار ژاپن اکنون 12 سال است که در حال کاهش است ، زیرا خبرهای جدید بد در صدر اخبار بد قدیمی قرار گرفته است که بازار را بیشتر و بیشتر می کند.

بازارها ممکن است برای شکل دادن به پایین یا ایجاد تاپ ، گاهی اوقات دو سال یا بیشتر طول بکشد. این امر تعیین زمان برخورد بازار به بالا یا پایین را دشوار می کند. ممکن است فقط بین کمترین کمترین بازار در یک سال تفاوت کمی داشته باشد و کمترین کمترین در سال دیگر باشد. چه می شود اگر یک بازار در اوت 1945 107. 4 را لمس کند. اگر بازار در اوت سال 1947 در 107. 5 به پایین دیگر برخورد کند ، بازار خرس در سال 1945 به پایان رسید ، یا اگر بازار به پایین 107. 3 رسید ، بازار خرس در سال 1947 به پایان رسید؟برای قوام ، ما همیشه بدون توجه به زمان بندی ، با کمترین پایین می رویم.

تعیین تاپ ها و پایین های دقیق قبل از دهه 1960 یک مشکل حتی بیشتر است زیرا بسیاری از کشورها شاخص های روزانه را نگه نمی داشتند که می تواند از بالا یا پایین دقیق مشخص شود. درعوض ، فقط شاخص های ماهانه در دسترس است ، و اینها می توانند نوسانات سهام را در هر ماه معین مبهم کنند ، و بنابراین ، هنگامی که بازارهای گاو نر و خرس آغاز شد.

زمان بالا نیز به شاخص مورد استفاده بستگی دارد. بازار خرس فعلی را در ایالات متحده بگیرید. بازار گاو نر دهه 1990 در 14 ژانویه 2000 با استفاده از میانگین صنعت داو جونز ، 24 مارس 2000 با استفاده از شاخص قیمت S& P 500 و 1 سپتامبر 2000 با استفاده از شاخص بازده S& P 500 در صدر قرار گرفت. کدام درسته؟

همانطور که در بالا نشان دادیم ، اندازه گیری اندازه بازار گاو یا خرس بسته به اینکه آیا سود سهام و تورم در آن گنجانده شده است. به همین دلیل ما شاخص های قیمت ، شاخص های کل بازده و کل شاخص های بازده را برای تورم تنظیم می کنیم.

برای دیدن اینکه چرا این مهم است ، بیایید مثال کسی را که در سال 1929 در بالای بازار سرمایه گذاری کرده بود ، بگیریم. شاخص قیمت کامپوزیت S& P تا سال 1954 به سال 1929 قدیمی خود بازگردد ، اما شاخص بازگشت S& P 500 دوباره به آن بازگشتقدیمی آن در سال 1945 در سال 1945 ، و بر اساس کل بازده تورم ، کامپوزیت S& P به بالای سال 1937 در بازار گاو نر در سال 1937 بازگشت. کاملاً یک تفاوت!

ما بیشتر تظاهرات را در یک رکود از تعریف خود از بازارهای گاو نر حذف می کنیم. به عنوان مثال ، در اوایل سال 1930 ، بازار سهام در ایالات متحده تقریباً 50 ٪ از پایین سال 1929 پیش از سقوط به پایین ترین سال در سال ، تجمع کرد. بدیهی است ، این به عنوان یک بازار گاو نر حساب نمی شود زیرا در درجه اول واکنشی به یک بازار فراگیر بود.

تعریف بازارهای گاو نر و خرس نیز باید قبل از سال 1900 نسبت به 1900 متفاوت باشد. در دهه 1800 ، تورم کم بود و سرمایه گذاران بیشتر به سود سهام نسبت به سود سرمایه برای بازده خود بستگی داشتند. در نتیجه ، در طول دهه 1700 و 1800 ، تقریباً هیچ افزایش کلی در قیمت متوسط سهام در لندن وجود نداشت. به مدت دو قرن ، تقریباً تمام بازگشت به سرمایه گذاران از سود سهام و نه از سود سرمایه ناشی می شود. در قرن بیستم ، تورم تعصب صعودی را برای سهام فراهم می کند و سرمایه گذاران بیشتر از سود سهام خود را از سود سرمایه دریافت می کنند. در نتیجه ، استانداردهای ما برای بازارهای گاو نر و خرس قبل از سال 1900 از قرن بیستم لیبرال تر است.

تعریف ما از بازار گاو نر یا خرس این است که در طی یک بازار گاو نر ، بازار باید حداقل 40 ٪ افزایش یابد ، ترجیحاً به یک سطح جدید در بازار ، و بازار باید حداقل 15 ٪ در طی بازار خرس کاهش یابد. در بعضی موارد بازارهای گاو نر و خرس مرزی وجود دارد که ما اطلاعاتی در مورد آنها ارائه می دهیم ، و آن را به قضاوت خواننده واگذار می کنیم که آیا آنها را شامل شود یا نه. قبل از سال 1900 ، ما از 25 ٪ به عنوان حداقل افزایش بازار سهام بر اساس قیمت استفاده می کنیم. یک روند مهم برای توجه این است که زمان بازارهای گاو نر و خرس بین بازارهای جهانی سهام بسیار بهتر شده است. در دهه 1960 هماهنگی کمی با بازارهای گاو نر و خرس وجود داشت ، اما تقریباً هر بورس سهام در سال 1990 ، 1998 و 2000-2002 در بازار خرس قرار گرفت. این روند احتمالاً در آینده شدت می یابد زیرا بازارهای جهانی سهام حتی یکپارچه تر می شوند.

ما داده هایی را برای جدیدترین بازار یا بالای بازار در هر کشور درج کرده ایم. جدیدترین داده ها نباید به عنوان پایین بازار یا بالای بازار در نظر گرفته شود ، بلکه فقط برای نشان دادن میزان افزایش یا کاهش در چرخه فعلی بازار داده می شود. این اعداد تجدید نظر می شوند ، همانطور که تغییرات لازم است.

اطلاعات بازار گاو نر و خرس

برای هر کشور ، ما اطلاعات زیر را ارائه می دهیم:

1. بازارهای گاو نر و خرس برای وسیع ترین شاخص قیمت
2. بازارهای گاو نر و خرس برای وسیع ترین شاخص بازگشت
3. بازارهای گاو نر و خرس برای وسیع ترین شاخص بازده تنظیم شده برای تورم

در بعضی موارد ، شاخص فعلی بورس سهام ، که شامل وسیع ترین دامنه سهام در آن کشور است ، فاقد داده های روزانه طولانی مدت است تا مشخص شود که تاپ ها و پایین های دقیق چه موقع بوده اند. در این موارد ما داده ها را از بیش از یک فهرست ارائه داده ایم. به عنوان مثال ، ما شاخص های بورس سهام را از هر دو تورنتو و مونترال برای کانادا ارائه می دهیم زیرا مونترال داده های تاریخی بیشتری را نسبت به تورنتو ارائه می دهد ، اما مونترال دیگر سهام را تجارت نمی کند. برای هر شاخص بازار اطلاعاتی در مورد:

1. تاریخ بالای بازار.
2. ارزش شاخص در بالای بازار.
3. درصد تغییر در شاخص از بالا یا پایین قبلی.
4. طول زمان در روزهای تقویم هر بازار گاو یا خرس.

ما اطلاعات مربوط به کلیه کشورهای G-7 (کانادا ، فرانسه ، آلمان ، ایتالیا ، ژاپن ، انگلستان و ایالات متحده) و همچنین استرالیا را در بر می گیریم. ما همچنین داده هایی را در مورد دو پرتفوی بین المللی ، فهرست جهانی MSCI و شاخص MSCI اروپا ارائه می دهیم تا بتوانند این پرتفوی بین المللی با شاخص های ملی مقایسه شوند.

سرانجام ، ما آمار خلاصه ای را در مورد بزرگترین ، کوچکترین و متوسط حرکت بازار گاو و خرس ارائه می دهیم. این داده ها به مقایسه بازارهای گاو نر و خرس با یکدیگر کمک می کنند تا ببینند که چگونه یک بازار گاو یا خرس با هنجار مقایسه می شود. ما توضیحات مختصری از شاخص هایی که در اینجا استفاده می شود ارائه می دهیم. اطلاعات دقیق تر در مورد منابع در دائر ycl المعارف بازارهای مالی جهانی ارائه شده است.

استرالیا

استرالیا به دلیل وابستگی بیشتر به شرکتهای مبتنی بر منابع و به دلیل فاصله جغرافیایی از ایالات متحده و اروپا ، ارتباط کم با سایر بازارهای سهام را نشان می دهد. ما از شاخص All-Odinaries برای شاخص های قیمت و بازده و داده های بورس سیدنی قبل از سال 1958 استفاده کرده ایم.

بازار خرس در سال 1972-1974 برای استرالیا در این قرن بدترین بود. کاهش افسردگی بزرگ با قدرت در طلا و سایر منابع منابع کاهش یافته است. در بیشتر موارد ، بازار سهام استرالیا طی قرن گذشته بسیار مقاوم بوده است ، دارای بازارهای گاو نر بسیار قوی و بازارهای خرس نسبتاً خفیف و بدون کاهش بیش از 50 ٪ بر اساس کل بازده است. اعتماد به سهام منابع نیز در بازار خرس فعلی به خوبی خدمت کرده است. این تنها مبادله بزرگی بود که در سال 2002 به اوج جدید رسید.

داده های برگشتی حاکی از آن است که استرالیا از سال 1875 تا 1929 از بازار گاو مداوم برخوردار بود زیرا سود سهام به اندازه کافی کاهش سهام در آن دوره را پوشش می داد. با این حال ، از آنجا که داده های لامبرتون شامل کلیه سهام معامله شده در استرالیا نمی شود ، احتمالاً در این تعداد برخی از تعصب بازمانده ها وجود دارد.

کانادا

اقتصاد کانادا با اقتصاد ایالات متحده گره خورده است ، اما بیشتر از ایالات متحده به منابع متکی است. این دو عامل بیش از هر چیز بازار سهام کانادا را هدایت می کنند. بورس اوراق بهادار مونترال طولانی ترین داده های روزانه را برای هر شاخص کلی بازار کانادا دارد ، اما در سال 2000 بورس اوراق بهادار مونترال سهام معاملات را متوقف کرد و شاخص بورس سهام آنها را قطع کرد. در نتیجه ، شاخص های بورس مونترال و تورنتو برای کانادا ارائه شده است.

هنگامی که شاخص سرمایه گذار سهام 80 ٪ کاهش یافت ، تقریباً به همان اندازه کاهش در ایالات متحده ، کانادا در بازار خرس 1929-1932 دچار بدترین کاهش بازار سهام شد. به دلیل نقش سهام نفت و طلا در کانادا ، بازار خرس 1973-1974 از ایالات متحده خفیف تر بود. بازار خرس 2000-2002 در سهام کانادا بدترین کاهش در بازار سهام کانادا از بازار خرس 3229 است.

اروپا

شاخص سهام اروپا از شاخص اروپا Morgan Stanley Capital Inteational (MSCI) اروپا استفاده می کند که به دلار آمریکا به سال 1969 و بازسازی خود ما قبل از آن اندازه گیری شده است. از آنجا که این شاخص از تعدادی از کشورهای مختلف به بازارهای سهام متکی است ، بازارهای خرس کمتر از آنچه برای کشورهای اروپایی است ، کمتر و ملایم تر است. از آنجا که شاخص اروپا به دلار آمریکا محاسبه می شود ، شاخص بازده برای تورم با استفاده از داده های CPI ایالات متحده تنظیم می شود.

در مورد شاخص اروپا باید چندین مورد ذکر شود. اول ، اروپا نتوانست از پس از جنگ جهانی اول به همان اندازه که ایالات متحده انجام داد ، بهبود یابد ، در درجه اول به این دلیل که بازار سهام در شمال اروپا در دهه 1920 بهبود نیافته است. ژانویه سال 1929 اروپا تنها حدود 20 ٪ بالاتر از سطح 1919 بود. یک گاو کوچکتر خرس کوچکتر تولید کرد و این باعث کاهش اندازه کاهش در سالهای 1929-1932 شد.

داده های دهه 1940 باید با یک دانه نمک گرفته شود زیرا کنترل ارز و کنترل بازار سهام باعث کاهش قابلیت تبدیل و نقدینگی سهام و در نتیجه قابلیت اطمینان داده ها می شود. آلمانی ها قوانینی را معرفی کردند که مانع از تجارت سهام با قیمت های پایین تر می شد و ارزش بازار سیاه مارک ، LIRA و سایر ارزها به طور قابل توجهی پایین تر از ارزش های رسمی آنها بود. علاوه بر این ، تورم شدید در ایتالیا و فرانسه و همچنین اصلاحات ارزی آلمان در سال 1948 ارزش سهام اروپایی را که به دلار آمریکا اندازه گیری می شود ، ارسال کرد. ترکیبی از این عوامل ، که به کاهش ارزش ارزهای اروپایی در سال 1949 منجر شد ، منجر به تصادف در بازار سهام اروپا شرور تر از رکود بزرگ شد.

از سال 1949 ، سهام اروپا بازده قابل مقایسه ای را به سهام ایالات متحده ارائه داده است و مراحل بازار گاو نر و خرس از افزایش و کاهش در ایالات متحده پیروی کرده است. بازار خرس 2000-2002 از سال 1950 در اروپا بدترین است و حتی بیش از کاهش 1973-1974 است.

فرانسه

بورس پاریس به اندازه بازارهای سهام لندن و نیویورک در کشورهایشان نقش مهمی در اقتصاد فرانسه ایفا نکرده است. به طور کلی، سهام فرانسه نسبت به بازارهای سهام سایر کشورها ضعیف عمل کرده است زیرا تورم، مشکلات اقتصادی، نظامی و سیاسی به سرمایه گذاران فرانسوی آسیب رسانده است. شاخص SBF-250 برای داده های فعلی استفاده می شود و شاخص عمومی CAC و شاخص عمومی سهام INSEE قبل از دهه 1990 استفاده می شود.

فرانسه در رونق اقتصادی دهه 1920 قویتر از سایر کشورهای اروپایی شرکت کرد، اما همچنین طولانی ترین بازار نزولی را در دهه 1930 نسبت به سایر کشورهای بزرگ داشت. انتخاب یک دولت سوسیالیستی در فرانسه در اواسط دهه 1930 باعث شد که بازار زودتر از قبل بهبود یابد. عملکرد اسمی قوی سهام فرانسه در دهه 1940 بیشتر به دلیل تورم است تا بهبود در بازار سهام. در طول بازار صعودی 1945-1948، شاخص بازده اسمی 321٪ افزایش یافت، اما شاخص تعدیل شده بر اساس تورم 9٪ کاهش یافت. کاملا تفاوت!

از سال 1950، سهام فرانسه با پیروی از الگوهای بازار نزولی و گاوی سایر نقاط جهان، عملکرد نسبتاً خوبی داشته است. با این وجود، بازارهای نزولی فرانسه معمولاً طولانی تر از بازارهای دیگر کشورها دوام می آورند، معمولاً قبل از سایر نقاط جهان از آن بالاتر می روند و بعداً بهبود می یابند. سهام فرانسوی نیمی از ارزش خود را در طول بازار نزولی سال های 2000-2002 از دست دادند و از افتی که در سال های 1973-1974 رخ داد بیشتر شد.

آلمان

داده های بازار سهام آلمان به شدت تحت تأثیر مشکلات نظامی و اقتصادی است که این کشور را در طول قرن بیستم فرا گرفته است. دو شاخص قیمت برای آلمان ارائه شده است. شاخص Commerzbank داده های روزانه را از سال 1956 ارائه می دهد، اما در سال 2000 متوقف شد. شاخص CDAX All-Share روزانه به سال 1970 برمی گردد. قبل از آن، شاخص های محاسبه شده توسط Bundesamt و Reichsamt برای ارائه داده های بلندمدت در موردآلمان

آلمان در قرن بیستم شدیدتر از هر کشور دیگری سقوط کرد. در طول تورم فوق العاده دهه 1920، سهام بین سال های 1918 و 1922 بیش از 98 درصد کاهش یافت و تقریباً تمام ثروت سهام از بین رفت. داده های دوره فوق تورم با علائم تعدیل شده بر اساس تورم اندازه گیری می شود تا اثرات ابر تورم از بین برود. در غیر این صورت، مقادیر شاخص باید در تریلیون ها اندازه گیری شود!

رکود بزرگ بین سالهای 1929 و 1932 با سقوط آلمان در برابر فروپاشی اقتصادی ، افت شدید و شدیدتر از 74 ٪ بین سالهای 1929 و 1932 ایجاد کرد. دولت نازی کنترل قیمت سهام را در طول جنگ جهانی دوم ، که باعث کاهش ارزش سهام تا بعد از جنگ شد ، به تأخیر انداخت. این امر با اصلاح ارز در سال 1948 ، که 90 ٪ از ارزش دارایی های مالی را از بین برد ، همراه بود و منجر به کاهش 80 ٪ سهام شد.

از سال 1950 ، سهام آلمان نسبتاً خوب عمل کرده است. توجه داشته باشید که خرس خرس 1960-1962 ، که شامل مشکلات در برلین بود ، از کاهش 1973-1974 بدتر بود ، و این که سقوط 1987 اوج بازار خرس بود که از سال 1986 آغاز شده بود. کاهش 2000-2002 در سهام آلمان استبدتر از هر یک از این بازارهای خرس پس از جنگ ، و سهام تقریباً 60 ٪ از اوج آنها کاهش یافته است.

ایتالیا

سهام ایتالیا بدترین سهام در هر کشور بزرگ در طول قرن بیستم بود. جنگ ، تورم ، اعتماد به صنعت کوچک ، ناآرامی کار ، عدم توسعه در جنوب و سایر مشکلات در 100 سال گذشته در کنار سرمایه گذاران ایتالیایی است. ایتالیا هرگز فرهنگ عدالت مشابه با کشورهای آنگلوساکسون را توسعه نداده است. بازارهای خرس در ایتالیا از هر کشور دیگری طولانی تر و عمیق تر بوده است.

تورم باید هر زمان که بازارهای گاو نر در ایتالیا اندازه گیری شود ، در نظر گرفته شود. بازار گاو نر 12 ساله از سال 1932 تا 1944 باعث افزایش 3035 ٪ در شرایط اسمی شد ، اما تنها 67 ٪ پس از تورم افزایش می یابد. با کمال تعجب ، پس از تعدیل سود سهام و تورم ، بازار سهام ایتالیا فقط 9 ٪ بالاتر از اوج 1928 در سپتامبر 1992 بود! شصت سال و هیچ بازده واقعی. اکنون می دانید که چرا ایتالیایی ها در La Dolce Vita افراط می کنند.

بازار خرس 2000-2002 دهمین بار در طی یک قرن گذشته که در آن سهام ایتالیایی 50 ٪ یا بیشتر کاهش یافته است. خرس سال 1973-1974 تا سال 1977 به پایان نرسید و خرس 1987 در ماه مه 1986 آغاز شد. به همین ترتیب ، بازار خرس جنگ خلیج فارس با کاهش دوم سهام در سال 1992 هنگامی که لیرا پس از بحران ارز اروپا غرق شد ، دنبال شد. سرمایه گذاران ایتالیایی مطمئناً باید امیدوار باشند که تصویب یورو بازار ایتالیا را بیشتر با رفتار سایر بازارهای اروپا مطابقت دهد.

ژاپن

بازار سهام ژاپن به دلیل فاصله و عدم ادغام با سایر بازارهای مالی جهان ، ارتباط بسیار کمی با سایر بازارهای جهان نشان داده است. این در قرن بیست و یکم همانطور که در قرن بیستم بود ، صادق است. شاخص Topix داده های روزانه را به سال 1953 باز می گرداند ، و سایر شاخص ها داده های ماهانه را به سال 1914 باز می گرداند. کلیه داده های بازگشت ماهانه است.

بدترین بازار خرس ژاپن بین سالهای 1920 تا 1924 رخ داده است زیرا اقتصاد پس از جنگ جهانی اول کند شد. اگر شما با کاهش 1990-2002 به عنوان یک بازار خرس واحد رفتار کنید ، کاهش کلی در شاخص قیمت به 68 ٪ می رسد ، بیش از آنچه که بیش از آن است1920-1924. تورم پس از جنگ جهانی دوم سود سرمایه گذار را از بین برد. افزایش اسمی 3280 ٪ در سهام ژاپن بین اکتبر 1930 و آگوست 1949 ، در واقع 75 ٪ کاهش در هنگام تعدیل تورم بود.

در سال 1949 به شدت تحت تأثیر قرار گرفت ، بازار سهام ژاپن بین سالهای 1950 و 1990 به شدت عقب نشینی کرد و برخی از قوی ترین بازارهای گاو نر هر بورس در جهان را تولید کرد. ژاپن در سالهای 1973-1974 با کاهش شدید روبرو شد ، اما به سختی در اثر تصادف 1987 به مرحله رسید. از زمان انتشار حباب بازار سهام ژاپن ، عملکرد بورس اوراق بهادار توکیو وحشتناک بوده است ، در حالی که بازار سهام در حال حاضر تنها 25 ٪ بیشتر از اوج سال 1973 در مبنای بازده تنظیم شده تورم است.

انگلستان

لندن طولانی ترین تاریخ هر بازار سهام را فراهم می کند ، به ما این امکان را می دهد تا بیش از 300 سال به عقب برگردیم تا ببینیم بازار از سال 1700 چگونه رفتار کرده است. با این حال ، تجزیه و تحلیل بازارهای گاو نر و خرس قبل از سال 1900 به دلیل پایین بودن تورم و بیشتر دشوار استاهمیت سود سهام. علاوه بر این ، از آنجا که هیچ شاخص معاصر محاسبه نشده است ، کلیه شاخص های بازار سهام به صورت گذشته نگر محاسبه شده است ، و این شاخص های بازار سهام شرکت هایی را که جان خود را در طول مانیا های بازار سهام داشته اند ، محروم می کنند و از تصادف ناشی از آن جان سالم به در نمی بردند. هر داده ای از قبل از جنگ جهانی اول باید به عنوان شاخص های عمومی رفتار شود.

ما از سه شاخص برای انگلستان استفاده می کنیم. Financial Times 30 Industrial طولانی ترین تاریخ روزانه را برای سهام انگلیس فراهم می کند. با این حال ، این شاخص فقط شامل 30 سهام است و به طور فزاینده ای نماینده کمتری از بازار است. FTSE All-Share شاخص نماینده تری از سهام انگلیس را ارائه می دهد ، اما فقط داده های روزانه را به دهه 1960 ارائه می دهد. پیش از آن ، سایر شاخص های گسترده سهام انگلیس برای ارائه داده ها به 1700 استفاده شده است.

دو تصادف اولیه قبل از جنگ جهانی اول در دهه 1720 بود که حباب دریای جنوبی به انگلیس حمله کرد و در دهه 1820 در رونق جنگ پس از ناپلئونیک که منجر به گمانه زنی های گسترده در معادن آمریکای لاتین و حباب بورس اوراق بهادار دوم شد. این دو کاهش از کاهش در دوران رکود بزرگ (1929-1932) و جنگ جهانی دوم (1936-1940) بدتر بود. بازار خرس در سال 1972-1974 بدترین بازار خرس قرن بیستم برای انگلستان به عنوان اوپک ، تورم فراری و مشکلات سیاسی اعتماد به نفس سرمایه گذار را نابود کرد. از آنجا که این بازار خرس در یک دوره تورم بالا رخ داده است ، کاهش 77 ٪ واقعی نزدیک به تطبیق بازار خرس ایالات متحده از افسردگی بزرگ است.

ایالات متحده

ایالات متحده کشوری است که دقیق ترین اطلاعات بورس در دسترس است و برای آن می توانیم بهترین تجزیه و تحلیل بازارهای گاو نر و خرس را ارائه دهیم. ما از سه شاخص برای تجزیه و تحلیل بازارهای گذشته گاو نر و خرس در ایالات متحده استفاده می کنیم.

میانگین صنعتی داو جونز هر دو مورد استفاده قرار می گیرد زیرا معیار سهام در ایالات متحده را فراهم می کند و به دلیل اینکه طولانی ترین داده های بازار سهام روزانه از هر شاخص را دارد. ما داده ها را از صنعت داو جونز 12 ، که قبل از سال 1914 محاسبه شده بود ، به میانگین صنعتی داو جونز تنظیم کرده ایم تا اندازه گیری مداوم از اندازه بازارهای گاو و خرس را ارائه دهد.

کامپوزیت S& P 500 معیار بهتری از بازار سهام ایالات متحده است زیرا در حال حاضر حدود 75 ٪ از سرمایه گذاری بازار سهام را در بر می گیرد. کامپوزیت S& P شامل 90 سهام تا سال 1957 و 500 سهام پس از آن بود. S& P محاسبه داده ها را برای شاخص در سال 1918 آغاز کرد. داده ها توسط کمیسیون کاولز به سال 1871 محاسبه شد ، و ما از شاخص های گسترده ای از بازار سهام ایالات متحده برای داده ها به 1800 استفاده کردیم. نسخه کل بازگشت S& P 500 با استفاده از تاریخی محاسبه شدداده های مربوط به شاخص قیمت و بازده سود سهام.

تاریخچه مختصری از دلایل اصلی بازارهای خرس گذشته در زیر آورده شده است. برای اطلاعات بیشتر به 101 سال در وال استریت توسط جان دنیس براون ، یا وال استریت و سهام سهام توسط پیتر ویکوف مراجعه کنید.

1835-1843 اولین وحشت واقعی ناشی از کاهش قیمت زمین ، افزایش بیش از حد اعتبار و ترکیدن حباب ساختمان کانال.

1847-1848 این بحران در اروپا در سال 1848 سهام ایالات متحده را تحت تأثیر قرار داد.

1852-1857 پیش فرض در کالیفرنیا و یک بحران بانکی بین سالهای 1853 و 1855 با پایان دادن به حباب طلای کالیفرنیا ، "وحشت بانکدار" سال 1857 به اوج رسید.

1864-1865 جنگ داخلی منجر به تورم شد

1872-1877 شکست جی کوک و شرکت و فروپاشی گمانه زنی های ریلی در سال 1873 NYSE را به مدت 12 روز بسته و منجر به رکود طولانی مدت شد.

1881-1885 بازار در ابتدا پس از شلیک گارفیلد سقوط کرد و یک افسردگی اقتصادی 3 ساله نیز دنبال شد.

1887-1896 جنگ های راه آهن ، قانون نقره ، بحران بارینگ و سایر رویدادها بازار را در حالت نزولی نگه داشتند

1901-1903 وحشت "نیپر" ناشی از گوشه ای در سهام راه آهن اقیانوس آرام شمالی ، رئیس جمهور مک کینلی ترور شد و "وحشت مرد ثروتمند" در سال 1903 ناشی از نرخ بهره زیاد و بیش از حد اوراق بهادار بود.

1907 TH E BURSTING OF SCOPER BUBBLE و وحشت مالی 1907

1912-1914 جترهای جنگ پیش جهانی

1916-1917 سرمایه گذاران ترسیدند که صلح یا جنگ می توانند فعالیت اقتصادی را کند کنند

1919-1921 افسردگی و تورم پس از جنگ جهانی اول

1929-1932 سقوط بازار سهام 1929 ، وحشت بانکی ، افسردگی بزرگ

1934-1935 بازار پس از بهبودی از پایین سال 1932 باز می گردد

رکود اقتصادی 1937-1937 در رکود بزرگ

1938-1942 جنگ جهانی دوم با حمله Axis Powers به متفقین آغاز می شود

1946-1947 رکود اقتصادی و تورم پس از جنگ جهانی دوم

1957 نگرانی در مورد حمله قلبی اسپوتنیک ، مجارستان و آیزنهاور

1961-1962 "وحشت کندی" در مورد رویارویی بین کندی و صنعت فولاد

1968-1970 نگرانی در مورد ویتنام ، تورم و مشکلات داخلی

1973-1974 اوپک ، واترگیت ، تورم و رکود اقتصادی

1976-1978 رکود ، کسری بودجه و کسری تجارت

1980-1982 نرخ بهره بالا ، دومین بحران اوپک ، رکود ، تورم

1987 تجارت بیش از حد با ارزش بازار و برنامه منجر به سقوط بازار سهام 1987

1990 جنگ خلیج فارس آغاز می شود و حباب بازار سهام ژاپن به پایان می رسد

1998 پیش فرض روسیه و تصادفات مدیریت سرمایه بلند مدت

2000-2002 حباب اینترنتی ، یک بازار ارزشمند ، رکود اقتصادی ، سوء استفاده از شرکت ها

بازار سهام ایالات متحده یکی از قوی ترین جهان در قرن گذشته بوده است و این در عملکرد آن منعکس شده است. بدترین بازار خرس سقوط سقوط سهام ، بحران های اقتصادی در اروپا ، بحران های بانکی در ایالات متحده ، کاهش تجارت بین المللی و عدم اعتماد به نفس منجر به سه سال کاهش وحشتناک شد. از جمله سود سهام و تورم ، اندازه خرس 1929-1932 را از 86 ٪ به 79 ٪ کاهش می دهد. خرس خرس 1929-1932 در بازارهای خرس 1937-1938 ، 1973-1974 و 2000-2002 دنبال می شود که هر یک از آنها 45-50 ٪ کاهش یافته است. سایر بازارهای خرس از این سه خرس اصلی کوتاه تر و کم عمق بودند.

تعدیل سود سهام و تورم بازده از بازار گاو نر دهه 1950 و به ویژه بازار گاو نر دهه 1920 را تقویت می کند. 675 ٪ افزایش ارزش سهام بین سالهای 1921 و 1929 کوتوله های دیگر بازارهای گاو نر را کوتوله می کند. سه بازار گاو نر در دهه 1930 حتی اگر بازار زیر سطح بالای 1929 باقی بماند ، 100 ٪ دستاوردهای خود را به دست آورد.

بازار سهام ایالات متحده بین سالهای 1947 و 1949 در بازده معاملات قرار داشت. بر اساس بازده کل ، بازار در سال 1947 به پایین رسید ، حتی اگر شاخص قیمت در سال 1949 به یک سطح پایین کمتری رسید. بازار بزرگ گاو نر 1947-1961 دنبال شد ،فقط با یک کاهش کوتاه در سال 1957 قطع شد. دوره از سال 1961 تا 1982 با وجود حرکت های دوره ای به بالا و پایین ، هیچ بازده واقعی به سرمایه گذاران نداد. در پایین بازار در سال 1982 ، شاخص بازده تنظیم شده با تورم ایالات متحده بالاتر از آنچه در سال 1961 بود ، نبود.

پس از سال 1982 ، بورس اوراق بهادار ایالات متحده وارد یک مرحله بزرگ گاو نر شد که در آن سهام قبل از کاهش تقریباً 50 ٪ بین سالهای 2000 تا 2002 ، بیش از 14 برابر افزایش یافته است. بر اساس شواهد گذشته. احتمالاً ایالات متحده برای 10-15 سال آینده در بازپرداخت تورم تنظیم شده در یک تجارت باقی خواهد ماند.

جهان

شاخص جهانی MSCI از سال 1969 محاسبه شده است ، و ما این شاخص را به سال 1919 بر اساس قیمت و 1925 به صورت بازده گسترش داده ایم. از آنجا که شاخص جهان ترکیبی از همه شاخص های جهان است ، می تواند به ما کمک کند تا روی رویدادهایی که بر بازارهای جهانی تأثیر گذاشته است تمرکز کنیم و رویدادهای صرفاً ملی را برطرف کنیم. از آنجا که ایالات متحده تقریبا 50 ٪ از شاخص جهان را نشان می دهد ، نباید تأثیر آن بر روی این شاخص نادیده گرفته شود. داده ها برای تورم با استفاده از CPI ایالات متحده تنظیم می شوند.

اندازه گیری شده بر اساس جهانی ، بازار خرس 1929-1932 به وضوح بدترین کاهش بازار سهام قرن بیستم بود و سهام 63 ٪ بر مبنای بازده تنظیم شده تورم سقوط کرد. چهار کاهش دیگر در سهام جهانی حدود 50 ٪ وجود داشته است. اولین مورد پس از جنگ جهانی اول بین سالهای 1918 و 1919 رخ داد که رکود اقتصادی پس از جنگ باعث کاهش 50 درصدی سهام شد. کاهش دوم 50 ٪ پس از جنگ جهانی دوم رخ داده است ، عمدتاً به دلیل فروپاشی قیمت سهام اروپایی و ژاپنی به دلیل فروپاشی ناشی از جنگ جهانی دوم و تورم و مشکلات ناشی از پایان جنگ. کاهش سوم 49 ٪ در بازار خرس 1973-1974 رخ داده است و کاهش 2000-2002 حدود 47 ٪ بوده است. کاهش دیگر نسبتاً متوسط بوده است.

ضعف نسبی در سهام اروپا در دهه 1920 قدرت جهانی بازار گاو نر دهه 1920 را که در ایالات متحده قوی ترین بود ، کاهش داد. فروپاشی ارزش سهام پس از جنگ جهانی دوم پایه و اساس بزرگترین بازار گاو نر قرن بیستم را فراهم کرد. بازار جهانی گاو نر 1949-1961 باعث افزایش 550 درصدی سهام بر اساس بازده تنظیم شده با تورم شد. فقط بازار گاو نر دهه 1980 و 1990 نزدیک به مطابقت با گاو نر دهه 1950 بود.