خلاصه

معرفی

ظهور معاملات آتی بیت کوین و قراردادهای گزینه ها با توسعه ارزهای رمزنگاری شده اخیراً مورد توجه قابل توجهی قرار گرفته است. گزینه ها و قراردادهای آتی ابزارهای ارزشمند و پیشرفته ای هستند که به طور گسترده توسط سرمایه گذاران در بازارهای سنتی برای حدس و گمان و اهداف محافظت استفاده می شود. با افزایش سرمایه در حال رشد در بازار cryptocurrency (183. 9 میلیارد دلار) 1 و محبوبیت یک شبه ، تعداد فزاینده ای از ابزارهای مشتق نوآورانه (گزینه های بیت کوین ، آینده بیت کوین و بیت کوین دائمی) برای محافظت از سرمایه گذاران بالقوه از خطر قیمت بیت کوین طراحی شده اند. این در نهایت طیف گسترده ای از فرصت های بازگشت را فراهم می کند (Deribit 2020). علاوه بر این ، استراتژی های به خوبی طراحی شده برای ابزارهای مشتق رمزنگاری با جایگزین کردن استراتژی های بیشتر سرمایه ، بهره وری هزینه برای سرمایه گذاران بالقوه را بهبود می بخشد (بیت کوین-نیوز 2019). بنابراین ، با استفاده از میزبان فرصت ها از نوسانات بازار رمزنگاری ، به ویژه نوسانات بازار بیت کوین ، تجارت گزینه های بیت کوین ، آینده و قراردادهای همیشگی نشانگر آغاز دوره جدید است.

گزینه های بیت کوین در مرحله نوپا توسعه قرار دارند و در تعداد معدودی از معاملات آتی بیت کوین و مبادلات گزینه ها معامله می شوند (Deribit ، 2 Ledgerx ، 3 گزینه IQ ، 4 Quedex ، 5 Bitmex ، 6 Bakkt ، 7 و Okex بین المللی برای تجارت آینده ها و گزینه های بیت کوینقراردادها. اعلامیه اخیر گروه بورس کالای شیکاگو (CME) برای راه اندازی گزینه های بیت کوین در قراردادهای آتی بیت کوین در سه ماهه اول سال 2020 می تواند به عنوان راهی برای کمک به موسسات و بازرگانان حرفه ای در یک محیط مبادله تنظیم شده در معرض دید بازار Bitcoin قرار بگیرد، و همچنین آتی بیت کوین Hedge (Coindesk 2019 ؛ CME-Group 2020). در این زمینه ، قراردادهای گزینه های بیت کوین از اهمیت زیادی برخوردار هستند و اکنون توسط پزشکان گزینه ، معامله گران رمزنگاری شده و پلیس به عنوان ابزاری مؤثر برای بهره گیری قابل قبول هستند. دارایی ها یا ریسک نمونه کارها را با محافظت از استراتژیک بخشی از ریسک. 9

ارزیابی گزینه نقش اساسی در مدیریت بازده نمونه کارها دارد. این پایه و اساس پیش بینی ای را فراهم می کند که در تصمیم گیری دقیق در مدیریت نمونه کارها کمک می کند (Pagnottoni 2019). این امر به ویژه در هنگام برخورد با بی ثبات ترین و نابالغ ترین بازارهای ، به ویژه بازار بیت کوین صادق است. محبوب ترین و گسترده ترین مدل قیمت گذاری گزینه سیاه و سیاه و سفید (Black and Scholes 1973) برای تعیین قیمت منصفانه یک گزینه (Rebonato 2004 ؛ Mayhew 1995) به طور گسترده مورد مطالعه قرار می گیرد. مطالعات گزینه ها محدود به گزینه های سهام و اوراق قرضه نیست. یک بدنه فوق العاده گسترده و عمیق از ادبیات گزینه ها همچنین گزینه های ارزی ، گزینه های کالا و حتی گزینه های نرخ بهره را بررسی می کند (Mayhew 1995). لبخند نوسانات ، سطح نوسانات دلالت شده و نوسانات دلالت بر قیمت گزینه ها ، پدیده های اصلی یا حقایق تلطیف شده تقریباً برای همه بازارهای مالی در سطح جهان در زمینه قیمت گذاری گزینه ها است (Jackwerth and Rubinstein 1996 ؛ Dupire 1994 ؛ Rubinstein 1994 ؛ Derman and Derman and Derman andKani 1994b ؛ Dupire 1992). از این رو ، وجود و تأیید این پدیده ها در ادبیات قیمت گذاری گزینه ، ما را انگیزه داد تا تعیین کنیم که آیا ما واقعیت های تلطیف شده مشابه را در بازار مشتقات رمزنگاری شده و بسیار بی ثبات ، یعنی بازار گزینه های بیت کوین مشاهده می کنیم. بنابراین ، گزینه های بیت کوین می تواند به عنوان گزینه های سهام ، اوراق قرضه ، کالا ، ارز یا گزینه های نرخ بهره در نظر گرفته شود. به بهترین دانش ما ، مطالعه حقایق تلطیف شده قیمت گذاری گزینه برای گزینه های تازه در حال توسعه بیت کوین هنوز مورد توجه قرار نگرفته است. علاوه بر اینکه منطقه مورد علاقه شدید است ، نتایج این مطالعه در تعریف کلاس دارایی مناسب (حقوق صاحبان سهام ، ارز ، کالا و غیره) برای بیت کوین مفید خواهد بود.

تکنیک.

ما از نوسانات سیاه و سیاه و سفید (σ BMIV) به عنوان معیار تجزیه و تحلیل دقت استفاده کردیم (Ewing 2010 ؛ Poon and Granger 2003 ؛ Isengildina et al. 2007 ؛ Li 2005). از معادله خطای قیمت گذاری C (σ) - C M = 0 محاسبه می شود. با قرار دادن هر متغیر قابل مشاهده در فرمول قیمت گذاری گزینه Blac k-Scholes و یافتن مقدار نوسانات ضمنی (σ BMIV) که اختلاف صفر بین حق بیمه تماس پیش بینی شده C (σ) و حق بیمه تماس واقعی C m را برآورده می کند. نتایج نشان می دهد که تکنیک های برآورد عددی نیوتن رافسون و بیسکتیک در برآورد نوسانات ضمنی گزینه های بیت کوین مؤثر هستند. با این حال ، تکنیک پیش بینی نیوتن رافسون سریعتر از روش بی نظیر برای سناریوهای AT-the-Money و خارج از پول همگرا می شود.

ادامه مقاله به شرح زیر تدوین شده است. بخش 2 بررسی ادبیات مربوط به بیت کوین و تکنیک های تخمین را برای محاسبه نوسانات ضمنی ارائه می دهد. بخش 3 روش تحقیق را به همراه کد شبه روش نیوتن رافسون و روش بیسکتون ارائه می دهد. بخش 4 مشخصات داده را تعریف می کند. بخش 5 حقایق سبک شده قیمت گذاری گزینه ها را برای گزینه های بیت کوین تشریح می کند. بخش 6 برآورد نوسانات ضمنی گزینه های بیت کوین و کد شبه برای محاسبات نوسانات سیاه و سیاه را نشان می دهد. بخش 7 نتیجه می گیرد.

بررسی ادبیات

حرکت بی ثبات بیت کوین ، رشد نمایی در بازده ، ویژگی های منحصر به فرد و افزایش استفاده در سراسر جهان ، نشانگر پذیرش دنیای جدید رمزنگاری در زمان های اخیر است (Eross et al. 2019). مسیر تجاری بیت کوین را می توان از طریق یک موضوع Reddit به یکی از داغترین و قابل بحث ترین کالاها در بازار مالی ، به یک قطعه پیتزا بازگرداند. از زمان آغاز بیت کوین توسط Satoshi Nakamoto (2008) از طریق یک کاغذ سفید که در سال 2008 در حال شکستن زمین است ، بیت کوین به دلیل ارتباط کم خود با سایر کلاسهای دارایی سنتی ، به عنوان یک متنوع برای بسیاری از پرتفوی های سرمایه گذاری خدمت می کند (Buiskeو سفید 2017). علاوه بر این ، بانک سرمایه گذاری جهانی مورگان استنلی 10 ادعا می کند وزن بیشتری را به مشخصات رمزنگاری اضافه کرده است ، و اظهار داشت که بیت کوین سریعترین رشد و بهترین عملکرد دارایی در ده سال گذشته است ، با وجود نوسانات بزرگ خود 2017-2018 ، ،از آنجا که از بسیاری از بهترین بازارهای سنتی از جمله شاخص S& P 500 ، داو جونز و Nasdaq فراتر رفته است. در این زمینه ، بیت کوین دیگر به سادگی یک سیستم پرداخت یا سیستم مالی در نظر گرفته نمی شود بلکه یک انتخاب ارجح از سرمایه گذاران نهادی به عنوان یک کلاس دارایی نوظهور است (Buiske and White 2017).

در کمتر از یک دهه ، ادبیات رمزنگاری با بحث در مورد خصوصیات آماری یا اقتصادی بیت کوین و ارائه یک مرور کلی از موضوعات فنی بیت کوین و سایر ارزهای رمزنگاری شده ، چندین رشته را پوشش می داد. مجموعه ای از مطالعات نسبتاً گسترده بر بحث جالب در مورد قابلیت های بیت کوین به عنوان یک کلاس دارایی مالی جدید یا یک فرصت سرمایه گذاری هیجان انگیز متمرکز است ، و اینکه آیا این ویژگی های یک ارز را بیش از یک کالا نشان می دهد. اکثر کاربران بیت کوین به جای اینکه آن را به عنوان وسیله ای برای پرداخت در نظر بگیرند ، سرمایه گذاری بیت کوین خود را به عنوان یک دارایی سوداگرانه رفتار می کنند (Glaser et al. 2014). بنابراین ، می توان بیت کوین را به عنوان یک دارایی مفید به جای ارز مشاهده کرد. در مقابل ، Whelan (2013) ادعا می کند که بیت کوین شبیه به دلار است به این معنا که هم ارزش ذاتی و هم محدودی ندارد و می تواند در درجه اول به عنوان یک واسطه مبادله استفاده شود. تنها تفاوت بین این دو ، تمرکز دلار و عدم تمرکز کامل بیت کوین است که توسط بخش خصوصی معرفی شده است.

از زمان پیدایش بیت کوین، ادبیات گسترده ای در زمینه قابلیت های پوشش ریسک و ویژگی های امن بیت کوین در رابطه با سایر دارایی های مالی سنتی بر اساس همبستگی توسعه یافته است. یک مطالعه اولیه در مورد بازار بیت کوین توسط وو و پاندی (2014) نقش آن را در برنامه ریزی سبد سهام نشان داد. این مطالعه از قیمت های روزانه بیت کوین و سایر شاخص های سهام برای دوره جولای 2010 تا دسامبر 2013 استفاده می کند. با تجزیه و تحلیل همبستگی و نوسانات بازار بیت کوین، نویسندگان به این نتیجه رسیدند که بیت کوین می تواند به عنوان یک کلاس دارایی به جای یک ارز عمل کند، و سرمایه گذاران می توانند بخشی از این دارایی را به سبد سهام اضافه کنند تا کارایی پرتفوی را افزایش دهند. باور و همکاران(2015) برخی از ویژگی های خاص بیت کوین را بررسی کرد و به این نتیجه رسید که بیت کوین ترکیبی از یک ارز فیات و یک کالا است و با سایر دارایی های مالی مانند سهام، اوراق قرضه و غیره ارتباطی ندارد. این مطالعه نشان می دهد که بیت کوین ارزش ذاتی ندارد و تحت یک مکانیسم مستقل و خودگردان عمل می کند. این مطالعه همچنین نقش بیت کوین را به عنوان یک سرمایه گذاری سوداگرانه و بیشتر به عنوان یک طبقه دارایی در حال ظهور تا به عنوان یک وسیله مبادله برجسته کرد. Dyhrberg (2016a) قابلیت های پوشش بیت کوین را با استفاده از مدل های GARCH بررسی کرد تا روابط بین بیت کوین، طلا و دلار را آشکار کند. نتایج نشان می دهد که بیت کوین بین یک ارز و یک کالا قرار دارد. دلیل آن ماهیت غیرمتمرکز بیت کوین و اندازه بازار محدود است. علاوه بر این، بیت کوین می تواند به عنوان یک ابزار مفید در مدیریت سبد برای تصمیم گیری آگاهانه تر بر اساس قابلیت های پوشش دهی آن و برای واکنش متقارن به اخبار خوب و بد دیده شود. بنابراین، بیت کوین را می توان بین طلا و دلار طبقه بندی کرد، در مقیاسی از رسانه خالص منافع مبادله تا ذخیره خالص منافع ارزش.

Dyhrberg (2016b) بیشتر در مورد قابلیت های محافظت از بیت کوین در برابر سهام موجود در شاخص FTSE و دلار آمریکا تحقیق کرد. این یافته ها مکان روشنی برای بیت کوین در بازار برای تجزیه و تحلیل نمونه کارها و مدیریت ریسک به عنوان پرچین در برابر شاخص FTSE و دلار آمریکا را نشان می دهد. علاوه بر این ، بیت کوین مزایای سرعت خاصی از جمله معاملات فرکانس بالا و مداوم در طول هفته دارد. بنابراین ، می توان آن را به یک لیست غنی از ابزارهای محافظت در دسترس برای تحلیلگران و سیاستگذاران برای محافظت از ریسک خاص بازار اضافه کرد. در پاسخ به Dyhrberg (2016a) ، Baur et al.(2017) دوره نمونه را تکرار و تمدید کرد تا روابط بین بیت کوین ، طلا ، دلار و سایر دارایی های مالی را نشان دهد. در این مطالعه خصوصیات آماری بیت کوین با توجه به اوراق قرضه ، سهام ، کالاها ، طلا و دلار آمریکا بررسی شده است و نشان داد که بیت کوین نسبت به سایر دارایی های مالی از جمله طلا و دلار آمریکا دارای ویژگی های بازده ، نوسانات و همبستگی متفاوتی است. این مطالعه همچنین نشان داد که بیت کوین بیشتر از یک ارز شبیه به یک دارایی است و به صراحت برای سرمایه گذاری سوداگرانه استفاده می شود.

بریر و همکاران.(2015) یک نمونه کارها متنوع را با بیت کوین به همراه دارایی های سنتی و سرمایه گذاری های جایگزین مورد تجزیه و تحلیل قرار داد. همبستگی کم استثنایی بیت کوین با سایر دارایی ها و میانگین بازده و نوسانات بالاتر مزایای تنوع قابل توجهی را فراهم می کند و ممکن است ویژگی های بازده ریسک را در پرتفوی های متنوع بهبود بخشد. همبستگی کم بیت کوین با سایر دارایی ها ممکن است بیت کوین را در کلاس سرمایه گذاری های ایمن و ایمن قرار دهد. بوری و همکاران.(2016) همچنین با استفاده از یک مدل همبستگی شرطی پویا برای شاخص های اصلی سهام جهانی ، اوراق ، نفت ، طلا ، شاخص کالایی عمومی و شاخص دلار آمریکا ، خصوصیات محافظت و ایمن بیت کوین را مورد بررسی قرار داد. نتایج کلی نشان داد که بیت کوین در بیشتر موارد به عنوان یک تنوع مؤثر عمل می کند. با این حال ، خاصیت محافظت و ایمن و ایمن ممکن است بین افق های زمانی متفاوت باشد. این مطالعه نشان داد که بیت کوین فقط در برابر حرکت هفتگی پایین در سهام آسیا به عنوان یک خانه ایمن عمل می کند. بوری و همکاران.(2017b) با استفاده از اولین مؤلفه اصلی VIX برای بازارهای توسعه یافته و در حال توسعه برای افق های مختلف سرمایه گذاری ، توانایی محافظت از بیت کوین را تحت عدم اطمینان جهانی بررسی کرد. نتایج برآورد رگرسیون موجک و کمی بر روی مقدار ، رابطه منفی بین بازده بیت کوین و عدم اطمینان جهانی را نشان داد و این نتیجه گیری شد که بیت کوین می تواند به سرمایه گذاران کمک کند تا برای مدت کوتاهی از عدم اطمینان بازار سهام جهانی محافظت کنند. سلمی و همکاران.(2018) نقش های بیت کوین را به عنوان یک پرچین ، ایمن یا تنوع در مقایسه با طلا تحت حرکات قیمت نفت شدید با استفاده از یک رویکرد کمی بر روی سطح مورد بررسی قرار داد. این یافته ها نشان داد که هم بیت کوین و هم طلا به عنوان پرچین ، ایمن و تنوع در برابر حرکات قیمت نفت عمل می کنند.

یک سری جامع از مطالعات ، توانایی محافظت از محافظت و خاصیت ایمن بیت کوین را بر خلاف طلا ، دلار و سایر کالاها در سالهای اخیر مرور می کند. در میان آنها ، شهزاد و همکاران.(2019b) با در نظر گرفتن چندین شاخص بازار سهام در ایالات متحده ، چین و سایر اقتصادهای در حال توسعه و نوظهور ، به برجسته ترین سؤال درباره اینکه آیا بیت کوین یک سرمایه گذاری بهتر از طلا و یک شاخص کالایی است ، پرداخته است. نویسنده پس از استفاده از رویکرد الگوریتم متقاطع دو متغیره ، تعریف جدیدی از یک حیاط امن ضعیف و قوی را پیشنهاد می کند. این نتایج نشان داد که ماهیت متغیر زمان خاصیت ایمن برای بیت کوین ، طلا و سایر کالاها که در شاخص های بازار سهام موجود در این مطالعه متفاوت است. این مطالعه با درج نرخ ارز خارجی در رابطه با بازارهای فوق ، درها را باز کرد. یک مطالعه مقایسه ای دیگر توسط شهزاد و همکاران.. طلا ثابت کرد که برای بسیاری از شاخص های سهام G7 یک پرچین غیرقابل انکار و ایمن است ، در حالی که بیت کوین همان هدف را برای کانادا خدمت کرده است. علاوه بر این ، اثربخشی محافظت در خارج از نمونه از طلا از بیت کوین فراتر می رود و مزایای تنوع مشروط طلا در بازارهای G7 بسیار بالاتر و پایدار تر از بیت کوین است.

Urquhart و Zhang (2019) با حسابداری برای فرکانس های ساعتی از ارزهای جهانی ، توانایی حواس و محافظت از بیت کوین را مورد تجزیه و تحلیل قرار دادند. با استفاده از یک مدل ADCC ، این مطالعه نشان داد که بیت کوین یک پرچین داخلی برای CHF ، EUR و GBP است. این به عنوان یک متنوع برای AUD ، CAD و JPY و یک حیاط امن برای CAD ، CHF و GBP ، حتی در شرایط شدید بازار عمل می کند. یک مطالعه دیگر که از خصوصیات محافظت و ایمن از هشت ارز رمزنگاری شده توسط Bouri و همکاران پرده برداشت.(2020a) حرکت نزولی شاخص S& P 500 و 10 بخش سهام مرتبط با آن را مورد بررسی قرار داد. این یافته ها حاکی از آن است که بسیاری از ارزهای رمزنگاری متعلق به یک کلاس دارایی مالی دیجیتال با ارزش در حال ظهور هستند. برای بررسی توانایی تنوع متغیر زمان بیت کوین به همراه اتریوم و لیتکین در برابر سهام ، بور و همکاران.(2019) شواهدی ارائه داد که نشان می دهد هر سه ارز رمزنگاری به عنوان پرچین در برابر سهام آسیا و اقیانوسیه و ژاپن عمل می کنند.

مطالعه اخیر توسط نعیم و همکاران.(2020) با در نظر گرفتن نقش عملکردی ارزهای رمزنگاری شده، بر دارایی امن و پوشش ریسک نزولی کالاها متمرکز شد. نتایج حاکی از استفاده از اتریوم، لایت کوین و ریپل به همراه بیت کوین به عنوان یک محافظ و پناهگاه امن در برابر نوسانات قیمت در کالاها، به ویژه فلزات و گروه های کشاورزی است. این ارزهای دیجیتال کمترین اثربخشی را برای کالاهای انرژی دارند. بوری و همکاران(2020b) همین ویژگی ها را برای بیت کوین، طلا و یک شاخص کالا با استفاده از رویکرد انسجام موجک برای شاخص های بازار سهام جهانی و خاص کشور مورد بررسی قرار داد. نتایج به طور کلی وابستگی ضعیف را در بین همه نشان داد که بیت کوین کمترین وابستگی را داشت. مزایای تنوع مورد مطالعه از طریق ارزش در معرض خطر موجک (VaR) موقعیت برتر بیت کوین را نسبت به طلا و کالاها نشان داد. کانلون و همکاران(2020) مطالعه جالبی را در زمینه همه گیری جهانی اخیر کووید-19 در مورد ویژگی پناهگاه امن ارزهای دیجیتال برای بازارهای سهام انجام داد. این مطالعه نشان داد که گنجاندن بیت کوین و اتریوم ریسک نزولی پرتفوی را افزایش می دهد و ثابت می کند که این دارایی ها به استثنای شاخص CSI 300 چین، پناهگاه امنی برای اکثر بازارهای سهام بین المللی در دوران آشفتگی کووید-19 نبودند. در مقایسه، تتر به عنوان پناهگاه امن برای تمام شاخص های بین المللی مورد مطالعه عمل کرد.

بیت کوین همچنین در زمینه بازارهای رمزنگاری بسیار سوداگرانه و بی ثبات مورد بررسی قرار گرفت. Baek and Elbeck (2015) ، Bouoiyour and Selmi (2015) ، Dwyer (2015) ، Katsiampa (2017) ، Bouri et al.(2017a) ، Pichl and Kaizoji (2017) ، Ardia et al.(2019) برای کشف سری زمانی بیت کوین از تجزیه و تحلیل نوسانات قوس دار استفاده کرد. سهم قابل توجهی در مطالعه پویایی قیمت و تجارت سوداگرانه در بیت کوین توسط Blau (2017) انجام شده است. مشابه سقوط قیمت سهام (Wen et al. 2019) ، حباب های سوداگرانه در بازار بیت کوین ، همانطور که توسط Cheah and Fry (2015) نشان داده شده است ، بینش عالی دیگری را ارائه می دهد. جریان دیگری از ادبیات مربوط به تشکیل قیمت بیت کوین شامل کار مادان و همکاران است.(2015) ، سیایان و همکاران.(2016) ، مک نالی (2016). بسیاری از مطالعات (Grinberg 2011 ؛ Baek and Elbeck 2015 ؛ Chu et al. 2015 ؛ Lam and Lee 2015 ؛ Halaburda 2016 ؛ Bariviera et al. 2017 ؛ Buiske and White 2017 ؛ Trimbo et al. 2019) بر ابعاد آماری یا اقتصادی بیتکوین تأکید کردندوادمطالعات بیشتر توسط بارتوس (2015) ، Urquhart (2011) ، Nadarajah و Chu (2017) بینش مهمی در مورد کارایی یا ناکارآمدی بیت کوین از نظر فرضیه کارآمد بازار ارائه دادند. شیخ (2020) تأثیر عدم قطعیت سیاست اقتصادی در ایالات متحده ، انگلیس ، ژاپن ، چین و هنگ کنگ در بازده بیت کوین را مورد مطالعه قرار داد.

از آنجا که گزینه های بیت کوین در مرحله نوپا توسعه قرار دارند ، ادبیات نوظهور مربوط به گزینه های بیت کوین حاکی از برآورد نوسانات است. بنابراین ، محققان و پزشکان به طور فزاینده ای به پتانسیل کشف ابزارهای پیشرفته معامله شده در بازارهای مشتق رمزنگاری در سطح جهان علاقه مند هستند. کار اخیر در مورد گزینه های بیت کوین و بازارهای آتی توسط Geman and Price (2019) ویژگی های اصلی بازارهای Cryptocurrency و مشتقات را برجسته می کند. این مطالعه به طور خاص به بررسی قابلیت و عملکرد راحتی بیت کوین می پردازد. این مطالعه بیشتر در مورد رویکرد داوری برای ارزیابی بیت کوین بحث می کند و قیمت های آینده و گزینه ها را در مبادلات قدیمی و جدید مقایسه می کند.

روشهای یادگیری ماشین تکنیک های نوظهور در تجزیه و تحلیل ریسک مالی (Kou et al. 2014) ، تنظیم بازار مالی (Kou et al. 2019) و پولشویی مبتنی بر تجارت (Chao et al. 2019). Pagnottoni (2019) مدل های شبکه عصبی را برای برآورد نوسانات ضمنی گزینه های بیت کوین ارائه می دهد. با برجسته کردن یک رویکرد مقایسه ای از مدلهای شبکه عصبی با مدلهای پارامتری (مدل های درخت دوتایی و ترینومی ، روشهای اختلاف محدود و شبیه سازی مونت کارلو) ، این مطالعه ثابت می کند که مدل های شبکه عصبی بهترین برآوردگر گزینه های بیت کوین هستند که دارای نوسانات هستند. علاوه بر این ، هو و همکاران.(2019) روی قیمت گذاری گزینه های رمزنگاری کار کرده و مورد بیت کوین و کریس را ارائه می دهد. مطالعه توسط Shadab (2014) کار در مورد تنظیم بیت کوین و مشتقات زنجیره بلوک را ارائه داد.

با توجه به اهمیت و دامنه گسترده مطالعه اساسی ، تلاش برای تخمین دقیق نوسانات دلالت بر تحقیقات در مورد بازار مشتقات اساسی است. این به همان اندازه در مورد بازار مشتق بیت کوین در حال ظهور صادق است. ادبیات قیمت گذاری گزینه ها از زمان شروع مدل قیمت گذاری گزینه های گزینه سیاه و سیاه ، چندین تغییر و تقریب دارد (جیانگ و تیان 2005 ؛ چمبرز و نوالکا 2001 ؛ بریتن-جونز و نوبرگر 2000 ؛ بکررز 1981 ؛ برنر و سوبرانمیام 1988 ؛ چیراس و مانوستر 1978؛ Chance 1996 ؛ Corrado and Miller 1996 ؛ Bharadia et al. 1996a) برای برآورد نوسانات ضمنی با دقت و دقت بهبود یافته. با ظهور دانش گزینه ها ، بسیاری از آثار مدلهای غیر پارامتری را برای برآورد نوسانات دلالت ، از جمله شبکه های عصبی مصنوعی (ANN) (لیو و همکاران 2019) ، الگوریتم ژنتیکی (چن و لی 1997) ، شبکه عصبی با انتشار مجدد مطالعه می کنند (J. yao و C. L. Tan 2000) ، و Sidarto (2006) و شبکه عصبی RBF (یان و جیانهوی 2016). جیانگ (2001) و بری و زو (2009) الگوریتم بیسیک را برای تخمین دقیقاً نوسانات ضمنی مورد مطالعه قرار دادند. متأسفانه ، تمام تخمین های نوسانات ضمنی فقط یک تخمین است و در معرض تحمل خطا قرار گرفته و مسائل مربوط به راندمان را نشان می دهد (Chance et al. 2016). بنابراین ، Chance et al.(2016) از عدم وجود تکنیک های پیش بینی ریشه کنندگی دقیق در ادبیات قیمت گذاری مالی و گزینه ها برای برآورد نوسانات ضمنی اشاره کرد.

روش تحقیق