آیا تصرف خارج از کشور تهدیدی برای بازار سهام انگلیس است؟

M& A یک روند جهانی است اما برخلاف جاهای دیگر ، بیشتر شرکت های انگلیس به خریداران خارج از کشور رفته اند. چرا ، و باید اهمیت دهیم؟

M& A یک روند جهانی است اما برخلاف جاهای دیگر ، بیشتر شرکت های انگلیس به خریداران خارج از کشور رفته اند. چرا ، و باید اهمیت دهیم؟

دانکن لامونت ، CFA

رئیس تحقیقات استراتژیک

یک سوم از شرکت های بزرگ در بازار سهام انگلیس یک دهه پیش* از آن زمان ناپدید شده اند و بیش از نیمی از آنها به خریداران خارج از کشور می روند.

تقریباً همه توسط یک شرکت دیگر خریداری شده یا ادغام شدند. این به خودی خود غیرمعمول نیست - تجزیه و تحلیل قبلی ما از بازار سهام ایالات متحده به نتیجه مشابهی رسید ، البته در یک بازه زمانی کمی متفاوت.

اما آنچه برای انگلیس قابل توجه است این است که خریداران خارج از کشور بوده اند که آنها را به خود اختصاص داده اند - 54 ٪ از تعداد و تقریبا 70 ٪ از ارزش به خارج از کشور رفته اند ، بیشتر به شرکت های دولتی خارجی. این شرکت ها شامل شرکت های مشهور مانند Sabmiller ، Shire ، Sky و Arm Holdings است. بزرگترین خریداران تاکنون شرکت های دولتی ایالات متحده بوده اند و به دنبال آن کانادایی ها.

این برخلاف ایالات متحده است که بزرگترین خریداران دیگر شرکت های دولتی آمریکا بوده اند. سرمایه گذاران بازار سهام ایالات متحده فقط به عنوان بخشی از یک شرکت دولتی دیگر ، فقط به صورت مستقل ، علاقه خود را به چشم اندازهای مداوم خود حفظ کرده اند. برای انگلیس چنین نیست.

همچنین با آنچه در بازارهای قاره اروپا اتفاق افتاده متفاوت است. تنها 30 ٪ از شرکت های فرانسوی برای حذف و 25 ٪ از آلمانی ها توسط یک شرکت خارج از کشور (عمدتا سایر اروپایی) خریداری شده اند.

بخش نسبتاً کمی از شرکتهای انگلستان برای لیست کردن ، 11 ٪ بر تعداد و 6 ٪ از ارزش ، در دست سهام خصوصی قرار گرفته اند. جالب اینجاست که سهام خصوصی نقش برجسته تری در تصرف آلمان نسبت به انگلیس ها داشته است.

در کل ، از 441 میلیارد پوند شرکت در این گروه برای عزیمت به بازار انگلیس ، 326 میلیارد پوند ، 75 ٪ ، به خارج از کشور یا تحت مالکیت سهام خصوصی (که بیشتر در خارج از کشور نیز بود) به پایان رسید.

فقط 112 میلیارد پوند توسط یک شرکت دیگر در بازار سهام انگلیس خریداری شد. و بیش از 1 میلیارد پوند توسط مشاغل خصوصی انگلیس.

چهارده شرکت به دلایل دیگر عزیمت کردند ، عمدتاً وارد اداره شدند. ارزش آنها به طور معمول با زمان خروج ناچیز بود.

برای فروش یا فروش نکردن ، این سوال است

نیاز خریدار به ارائه حق بیمه خرید بیش از قیمت سهم، انگیزه ای برای سهامداران برای فروش فراهم می کند. در مجموعه داده های ما، شرکتی که قرار است خریداری/ادغام شود، 38 درصد در 12 ماه قبل از خروج از فهرست بازدهی داشته است (دوره ای که معمولاً هر گونه واکنش قیمت سهم به فعالیت خرید/ادغام را نشان می دهد). این بخش در این مدت 25 درصد بهتر از بخش خود عمل کرد.

درک اینکه چرا سهامداران می توانند با یک رویکرد وسوسه شوند، سخت نیست. اما ریسک این است که سود کوتاه مدت را بر سود بالقوه بلندمدت مقدم می دارد. این خریداران حق بیمه ای را از طریق خیریه ارائه نمی دهند. به این دلیل است که آنها معتقدند که در نهایت این تجارت برای آنها ارزش بسیار بیشتری خواهد داشت.

در حال حاضر این اغلب تا حدی به دلیل هم افزایی است - هنگامی که دو کسب و کار را با هم ترکیب می کنید، اغلب پتانسیل کاهش هزینه وجود دارد زیرا عملکردهای مشترک مشترک را می توان ادغام کرد، به عنوان مثال. بخش های مالی

اما می تواند به دلیل فرصت هایی برای رشد کسب و کار نیز باشد. یا به این دلیل که خریداران فکر می کنند ارزش آن کم است. بازار سهام بریتانیا با تخفیف ارزشی گسترده تر برای همتایان جهانی معامله می شود. این برای اکثریت قریب به اتفاق صنایع صادق است. بنابراین نمی توان آن را صرفاً مقصر دانست که بریتانیا در معرض شرکت های انرژی و مواد بیشتر و فناوری پایین تر از ایالات متحده است.

آنچه به نظر می رسد بیشتر پشت آن باشد، عدم تمایل سرمایه گذاران جهانی برای سرمایه گذاری تمام قد در بازار بریتانیا است. طبق داده های Refinitiv Lipper، بدون عدم قطعیت برگزیت، طبقه دارایی از ژوئن 2016 تاکنون 31 درصد خروجی تجمعی داشته است.

خریداران بالقوه در حال ارزیابی هستند که ارزش گذاری برخی از شرکت ها تحت تأثیر نامطلوب قرار گرفتن آنها در لندن است. و اینکه ارزش واقعی و بدون نقص آنها ممکن است بالاتر باشد.

تهدیدی برای بازار پر رونق سهام

بازار سهام پر رونق انگلستان نه تنها برای سرمایه گذاران و شرکت ها، بلکه برای اقتصاد و جامعه بریتانیا نیز مهم است.

از شرکت هایی که تامین مالی می کند، تا افرادی که مستقیماً در بازارها کار می کنند، تا شرکت ها و خدماتی که از آنها حمایت می کنند، تا مالیات هایی که صنعت به آن ها کمک می کند، که برای خدمات عمومی حیاتی پرداخت می کنند. در حالی که این بخش بسیار بیشتر از بازار سهام به تنهایی را پوشش می دهد، بخش مهمی از اره منبت کاری اره مویی است.

و هنگامی که تعداد شرکت ها در بازار اصلی بریتانیا در 23 سال از 25 سال گذشته کاهش یافته است و تنها 42 درصد از سطح خود را نسبت به 25 سال قبل می بیند، پس این پتانسیل ایجاد یک تحول نگران کننده را دارد.

شرکت هایی که خریداری می شوند چیز بدی نیست. این می تواند نشانه بازار و اقتصاد سالم و پویا باشد. اما شرکت های بسیار کمی به دنبال پیوستن به بازار سهام انگلستان ، جایگزین کردن شرکت های ترک شده اند.

این تصرفات ممکن است داستانهای بالقوه موفقیت آمیز شرکت را در زانو قطع کند. وقتی مردم می پرسند ، چرا شرکت های ضرب و شتم جهان در انگلستان ساخته نمی شوند و در لندن ذکر شده اند (اشتباه نکنید که آنها وجود داشته باشند ، فقط کمتر از آنچه ممکن است بخواهیم) ، یک پاسخ ممکن است این باشد که آنها نیز می فروشندبه زودی.

و عدم توانایی در تغذیه شرکت ها در مقیاس کافی ، به هر دلیلی ، به این معنی است که وقتی خریداران خرید می کنند ، شرکت های خارج از کشور برای انجام معاملات بیشتر از این کار برخوردار هستند. این ممکن است توضیح دهد که چرا ما قادر به تکرار نتیجه ایالات متحده نیستیم ، جایی که این شرکت های دیگر آمریکایی هستند که بزرگترین خریداران شرکت های دولتی خود بوده اند.

در کل در بازار اصلی انگلستان بیش از 1100 شرکت وجود دارد (یک جهان گسترده تر از آنچه در بالا مورد تجزیه و تحلیل قرار گرفت). و سال 2021 یکی از دو سال در 25 سال گذشته بود که این تعداد افزایش یافت. بنابراین انگلیس در منطقه خطرناک نیست ... حداقل حداقل.

اما بازارها با اعتماد به نفس عمل می کنند. موفقیت خود تحقق بخش است. اگر یک کشور به عنوان مکانی شناخته شود که شرکت ها بتوانند پول جمع کنند ، تعداد بیشتری از آنها به سمت آن جلب می شود. برعکس آن هم درست است. اگر انگلیس به عنوان یک بازار رو به کاهش باشد ، به هر دلیلی ، می تواند یک کاهش خود تقویت کننده ایجاد شود.

برای اطمینان از شکوفایی انگلستان به عنوان یک مکان لیست ، مهم است که به این نکته توجه کنیم که چرا شرکت های کمی در لیست قرار گرفته اند و همچنین چرا بسیاری از آنها حذف شده اند. تأکید تاکنون بر سابق بوده است ، مانند اقدامات دلگرم کننده مندرج در بررسی هیل. دومی نباید فراموش شود.

آیا شرکت ها باید اهمیت دهند؟

این امکان وجود دارد که شرکت ها بدون داشتن بازار سهام پر رونق انگلیس پول جمع کنند. آنها می توانند از یک بانک وام بگیرند ، همانطور که بسیاری از آنها قبلاً انجام می دهند. و در صورت نیاز به افزایش حقوق صاحبان سهام ، می توانند این کار را در بورس اوراق بهادار خارج از کشور یا از سهام خصوصی انجام دهند.

علاوه بر این ، بسیاری از شرکت های بزرگ بین المللی که در لندن ذکر شده اند ، نیازی به برقراری تماس با انگلستان ندارند. آنها می توانند به راحتی در جای دیگر ذکر شوند. این ممکن است بخشی از مشکل باشد.

بازار انگلیس ممکن است تا حدودی قربانی موفقیت گذشته خود در جذب شرکت های خارج از کشور برای لیست در لندن باشد. با ریشه های ضعیف تر در انگلستان و روابط عملیاتی نزدیکتر با کشورهای خارج از انگلیس ، آنها به احتمال زیاد برای شرکت ها در آن کشورها و خریداران چند ملیتی جذاب هستند.

این امر به ویژه در مورد شرکت های انرژی و مواد که لندن با موفقیت در دهه 2000 جذب کرد ، اتفاق می افتد. 30 ٪ از شرکت های Delist در یکی از این دو گروه صنعت بودند که بسیار بالاتر از 22 ٪ شرکت هایی است که بخش هایی از آنها تشکیل داده اند.

اما به دور از این شرکت های بزرگ ، مقیاس سرمایه گذاری ، چاه عمیقی از شرکتهای کوچک و میانه در داخل محور تر را کشف می کند. آنها ممکن است نام های آشنا (ISH) برای مردم در انگلستان باشند اما بسیاری از آنها جمع آوری پول در خارج از کشور را سخت تر می دانند ، جایی که آنها مقادیر ناشناخته تری خواهند بود. اگر بازار انگلیس وضعیت خود را از دست داد (با تأثیرات ضربه ای بر کارآفرینی و غیره) آنها چیزهای بیشتری برای از دست دادن آنها خواهند داشت.

آیا سرمایه گذاران باید اهمیت دهند؟

اگر می توانید هنگامی که شرکتی در سبد خرید شما گرفته می شود ، افزایش بازده سالم را بدست آورید ، مشکل چیست؟

و ، در دنیای سرمایه گذاری جهانی ، آیا مهم است که یک شرکت به جای انگلیس ، به عنوان موفق ترین شرکت فناوری انگلستان ، Arm Holdings ، در بازار سهام ایالات متحده قرار بگیرد؟برای مؤسسات و سرمایه گذاران انفرادی انگلیس به طور یکسان کمتر در دسترس نخواهد بود. این ممکن است در گذشته اهمیت داشته باشد اما امروز نیست.

قوی ترین استدلال که چرا سرمایه گذاران ممکن است خود را به یک مزاحمت انجام دهند ، این است که اگر در پذیرش پیشنهاد تصاحب با حق بیمه قیمت سهام امروز ، آنها ممکن است در آینده دستاوردهای حتی بالاتر را از دست ندهند.

این بحث برانگیز استتحقیقات قبلی که ما انجام داده ایم نشان داد که اکثر تصرفات شامل انتقال ارزش از خرید به سهامداران فروش است. تقریباً 60 ٪ از شرکتهای دولتی آمریکایی در یک یا سه سال پس از تصاحب ، گروه صنعت خود را تحت تأثیر قرار دادند. انجام یک ضد فاکتور امکان پذیر نیست و ارزیابی می کند که اگر آنها این کار را انجام نمی دادند چه اتفاقی می افتد. یا اینکه آیا شرکت اکتسابی موفق تر می شد اگر مستقل باشد.

اما مطمئناً فوراً آشکار نیست که سرمایه گذاران اگر می گفتند نه پیشنهادات تصاحب بیشتر ، پول بیشتری کسب می کنند. آنها ممکن است - اما این بستگی به شرکت ، وضعیت و چارچوب زمانی دارد. هرکدام باید با شایستگی خود ارزیابی شوند.

دروس چیست؟

در کوتاه مدت ، سرمایه گذاران سهام بریتانیا باید از علاقه های M& A به شرکت های دارای لیست بریتانیا استقبال کنند. این می تواند به محدود کردن تخفیف ارزیابی که در سالهای اخیر بازار را کاهش داده است ، کمک کند.

در درازمدت، بازنده های بزرگ تر از شرکت های پذیرفته شده در بورس بریتانیا تا خریداران خارج از کشور، سرمایه گذار نیستند، اما در کل اقتصاد بریتانیا، چیزی که سیاست گذاران و سیاستمداران نباید تمرکز خود را بر آن از دست بدهند.

*شرکت های موجود در شاخص بازارهای سرمایه پذیر MSCI انگلستان در پایان سال 2011

موضوعات:

نظرات و نظرات موجود در اینجا نظرات تیم های سرمایه گذاری شرودرز و/یا گروه اقتصادی است و لزوماً نمایانگر دیدگاه های شرکت مدیریت سرمایه گذاری شرودر آمریکای شمالی نیست. این دیدگاه ها در معرض تغییر هستند. این اطلاعات فقط برای مقاصد اطلاعاتی در نظر گرفته شده است و به هیچ وجه به عنوان مواد تبلیغاتی در نظر گرفته نشده است.

مطالب مرتبط

دیدگاه 0 دقیقه

بازارهای خرس سود سهام: حقایق گریزلی

دیدگاه 0 دقیقه

آیا اثر ژانویه واقعا وجود دارد؟

دیدگاه 0 دقیقه

ویدئو: روند انتقال انرژی Q4 2022

• ما را دنبال کنید

با Schroders تماس بگیرید

شرودرز یک مدیر دارایی در سطح جهانی است که از 38 مکان در سراسر اروپا، آمریکا، آسیا و خاورمیانه فعالیت می کند.

برای هر گونه سوال بیشتر، لطفا با ما تماس بگیرید.

برای سؤالات مطبوعاتی یا هرگونه سؤال در رابطه با رسانه، لطفاً با ما تماس بگیرید.

لطفاً قبل از سرمایه گذاری، اهداف سرمایه گذاری، ریسک ها، هزینه ها و هزینه های یک صندوق را به دقت در نظر بگیرید. صندوق های سرمایه گذاری مشترک شرودر («وجوه») توسط The Hartford Funds، یکی از اعضای FINRA توزیع می شوند. برای دریافت ریسک محصول و سایر اطلاعات در مورد هر صندوق شرودرز، لطفاً روی پیوند زیر کلیک کنید. با دقت بخوانید دفترچه قبل از سرمایه گذاری. برای کسب اطلاعات بیشتر با مشاور مالی خود تماس بگیرید یا با صندوق سرمایه گذاری هارتفورد به شماره 1-800-456-7526 برای سرمایه گذاران فردی تماس بگیرید. هارتفورد فاندز وابسته به Schroders plc نیست.

Schroder Investment Management North America Inc. ("SIMNA") یک مشاور سرمایه گذاری ثبت شده در SEC با شماره CRD 105820 است که محصولات و خدمات مدیریت دارایی را به مشتریانی در ایالات متحده و کانادا ارائه می دهد که به عنوان مدیر پورتفولیو در مقامات نظارتی اوراق بهادار در آلبرتا ثبت شده اند. بریتیش کلمبیا، مانیتوبا، نوا اسکوشیا، انتاریو، کبک و ساسکاچوان. Schroder Fund Advisors LLC ("SFA") یک شرکت تابعه کاملاً متعلق به SIMNA Inc. است و به عنوان یک معامله گر کارگزار محدود در FINRA و به عنوان یک معامله گر بازار معاف در مقامات نظارتی اوراق بهادار در آلبرتا، بریتیش کلمبیا، مانیتوبا ثبت شده است. نیوبرانزویک، نیوفاندلند و لابرادور، نوا اسکوشیا، انتاریو، کبک و ساسکاچوان. SFA ابزارهای سرمایه گذاری خاصی را به بازار عرضه می کند که سایر نهادهای شرودرز برای آنها مشاور سرمایه گذاری هستند.

اطلاعات مهم

لطفا این شروط و قوانین را به دقت بخوانید.

سلب مسئولیت

کلیه سؤالات مربوط به محصولات سرمایه گذاری خاص باید در حوزه قضایی که در آن اقامت دارید به دفتر شرودرز هدایت شود.

شرکت Simna یک مشاور سرمایه گذاری است که در SEC ایالات متحده ثبت شده است و در ظرفیت مدیر نمونه کارها در کمیسیون اوراق بهادار در آلبرتا ، بریتیش کلمبیا ، مانیتوبا ، نوا اسکوشیا ، انتاریو ، کبک و ساسکاچوان در کانادا ثبت شده است که محصولات مدیریت دارایی را ارائه می دهندخدمات به مشتریان در کانادا. این سند برای ارائه مشاوره سرمایه گذاری و اطلاعات موجود در این خبرنامه برای اهداف اطلاعاتی و مشارکت در فعالیت های تجاری نیست. این امر به توصیف مشاغل یا امور هر صادرکننده نیست و برای تحویل یا بررسی توسط هیچ خریدار آینده نگر در اختیار شما قرار نمی گیرد تا به خریدار آینده نگر کمک کند تا در مورد اوراق بهادار در توزیع ، تصمیم سرمایه گذاری را اتخاذ کند. شرکت Simna یک شرکت تابعه کاملاً غیرمستقیم Schroders Plc ، یک شرکت مستقر در انگلیس است.< Pan> کلیه نمایش داده شد در مورد محصولات سرمایه گذاری خاص باید در حوزه قضایی که در آن اقامت دارید به دفتر شروودرز هدایت شود.

شرکت Simna یک مشاور سرمایه گذاری است که در SEC ایالات متحده ثبت شده است و در ظرفیت مدیر نمونه کارها در کمیسیون اوراق بهادار در آلبرتا ، بریتیش کلمبیا ، مانیتوبا ، نوا اسکوشیا ، انتاریو ، کبک و ساسکاچوان در کانادا ثبت شده است که محصولات مدیریت دارایی را ارائه می دهندخدمات به مشتریان در کانادا. این سند برای ارائه مشاوره سرمایه گذاری و اطلاعات موجود در این خبرنامه برای اهداف اطلاعاتی و مشارکت در فعالیت های تجاری نیست. این امر به توصیف مشاغل یا امور هر صادرکننده نیست و برای تحویل یا بررسی توسط هیچ خریدار آینده نگر در اختیار شما قرار نمی گیرد تا به خریدار آینده نگر کمک کند تا در مورد اوراق بهادار در توزیع ، تصمیم سرمایه گذاری را اتخاذ کند. شرکت Simna یک شرکت تابعه کاملاً غیرمستقیم Schroders Plc ، یک شرکت مستقر در انگلستان است. همه در مورد محصولات سرمایه گذاری خاص باید به دفتر شرودرز در حوزه قضایی که در آن اقامت دارید هدایت شود.

شرکت Simna یک مشاور سرمایه گذاری است که در SEC ایالات متحده ثبت شده است و در ظرفیت مدیر نمونه کارها در کمیسیون اوراق بهادار در آلبرتا ، بریتیش کلمبیا ، مانیتوبا ، نوا اسکوشیا ، انتاریو ، کبک و ساسکاچوان در کانادا ثبت شده است که محصولات مدیریت دارایی را ارائه می دهندخدمات به مشتریان در کانادا. این سند برای ارائه مشاوره سرمایه گذاری و اطلاعات موجود در این خبرنامه برای اهداف اطلاعاتی و مشارکت در فعالیت های تجاری نیست. این امر به توصیف مشاغل یا امور هر صادرکننده نیست و برای تحویل یا بررسی توسط هیچ خریدار آینده نگر در اختیار شما قرار نمی گیرد تا به خریدار آینده نگر کمک کند تا در مورد اوراق بهادار در توزیع ، تصمیم سرمایه گذاری را اتخاذ کند. شرکت Simna یک شرکت تابعه کاملاً غیرمستقیم Schroders Plc ، یک شرکت مستقر در انگلیس است.