FX Daily: آزمایش خوش بینی محتاطانه بازار

بازیابی آزمایشی دیروز در احساسات ریسک امروز مورد آزمایش قرار می گیرد زیرا سرمایه گذاران هنوز با بحران بانک منطقه ای حل نشده در ایالات متحده و آشفتگی بازار اوراق قرضه AT1 در اروپا سر و کار دارند. با توجه به تحولات مثبت مثبت در حوزه بانکی ، ما گمان می کنیم که اعلامیه فدرال نزدیک (فردا) می تواند امروز برخی از مواضع دفاعی دلار را طرفدار کند

• USD: رویداد خطر FOMC نزدیکتر می شود
• یورو: لاگارد شعار جدیدی دارد
• CAD: تورم یک عامل ثانویه
• CEE: Forint سیگنال چرخش در منطقه را نشان می دهد

اشتراک گذاری

بارگیری مقاله به عنوان PDF

خبرنامه

با آخرین تجزیه و تحلیل اقتصادی و مالی ING به روز باشید.

USD: رویداد خطر FOMC نزدیکتر می شود

جلسه امروز واقعاً آزمایش پایداری بازگشت دیروز در احساسات ریسک و ارزهای اروپایی طرفدار چرخه است. به نظر می رسد که تمرکز بازار در اروپا پس از توافق نامه خرید اعتباری Suisse توسط UBS ، اوراق قرضه AT1 را از بین می برد ، بر آسیب پذیری دارندگان اوراق قرضه اضافی 1 قرار دارد. تنظیم کننده های اروپایی و بانکداران مرکزی اکنون در تلاشند تا اعتماد به نفس در بازار اوراق قرضه AT1 را بازگردانند ، که اکنون تهدید بزرگی برای هرگونه افزایش بهبود در احساسات سرمایه گذار در منطقه است.

در ایالات متحده ، آشفتگی بانک منطقه ای از حل و فصل دور است. بنا بر گزارش ها ، این خزانه داری به دنبال درخواست های قانونی برای گسترش بیمه FDIC به کلیه سپرده های بیش از 250،000 دلار پس از درخواست های متعدد بانک های مربوط به خطرات مسری و جریان بیشتر سپرده گذاری است. هسته اصلی این مسئله این است که آیا خزانه داری در نهایت صلاحیت گسترش آن بیمه را بدون تأیید کنگره دارد. تأثیر بازار چنین اقدامات اضطراری ثابت نشده است که در طول بحران بانکی در حال انجام یک طرفه است ، زیرا مقامات غالباً بین ارائه یک پشتی در برابر ریسک سیستمیک و خطر تشدید آشفتگی های بانکی در حال ارسال با ارسال پیام "اشتباه ، خط بسیار نازک می روند."از بی اعتمادی در سیستم بانکی.

این نوع مشابهی از معضل با آنچه که FOMC با آن روبرو می شود ، امروز جلسه دو روزه خود را آغاز می کند. یک حرکت 25bp ، که هنوز هم به طور باریک مورد ماست ، می تواند به عنوان نشانه اعتماد به بخش مالی و تکرار تمرکز تورم خوانده شود - به یاد داشته باشید که فدرال رزرو قبلاً یک تسهیلات بودجه مستقر کرده و خط مبادله USD را تقویت کرده است تا استرس مالی را کاهش دهد- یا به عنوان یک سوء استفاده از سیاست که می تواند مشکلات بانکی را تسریع کند. از طرف تلنگر ، یک نگهبان ممکن است سرمایه گذاران را اطمینان دهد یا به عنوان یک علامت هشدار از هشدار تعبیر شود.

آنچه بدون شک این است که اعلامیه نرخ فردا یک رویداد بزرگ در معرض خطر خواهد بود و بازارها فقط با 60 ٪ احتمال پیاده روی قیمت گذاری می کنند. از دیدگاه FX ، ما تعجب نخواهیم کرد که دلار را که دیروز سقوط کرد ، با بازگشت احساسات خطرناک ، از اعلامیه FOMC حمایت می کنیم زیرا بازارها عامل دفاعی تر و بالقوه تری در خطر بیشتری برای سناریوی هولناک هستند.

یورو: لاگارد شعار جدیدی دارد

دوره جلسه بانک مرکزی پس از اروپایی برای ارتباطات بانک در زمان های اخیر بسیار مهم بوده است و محیط فعلی که در حال توسعه سریع است ، اظهارات دریافتی را برای بازارها بسیار ارزشمند می کند. دیروز ، رئیس جمهور کریستین لاگارد مجدداً شعار جدید خود را تکرار کرد: هیچگونه تجارت بین ثبات مالی و ثبات قیمت وجود ندارد. تغییر بزرگ اخیر در انتظارات نرخ در بانکهای اصلی در طول بحران بانکی در حال انجام ممکن است در برابر نظر او استدلال کند ، اما پیام او واضح است (و برای یک مکتب فکری خاص ، یک مورد ضروری): بانک مرکزی اروپا پولی را حفظ می کند (ابزارهای پایداری تورم گرا و پایداری مالی از هم جدا شده اند-حداقل تا زمانی که امکان پذیر باشد. خواهیم دید که آیا فدرال رزرو فردا این لفاظی را تکرار می کند یا خیر.

با این وجود ، تأثیر بر روی یورو بلندگوهای ECB احتمالاً در حال حاضر خیلی قابل توجه نیست. اول ، برخلاف موارد دیگر ، به نظر می رسد در کنفرانس مطبوعاتی هفته گذشته هیچ شکاف ارتباطی بین بازارها و لاگارد وجود نداشته است. دوم ، انتظارات با نرخ بالاتر در پشت لفاظی های هولناک ، در حال حاضر یک راننده کوتاه مدت EUR در کوتاه مدت نیست ، زیرا ارز مشترک به شدت مطابق با احساسات ریسک و اخبار مربوط به بخش بانکی است. توانایی تنظیم کننده های اروپایی برای بازگرداندن برخی از آرامش به بازار اوراق بهادار AT1 یک شرط لازم برای پشتیبانی از EUR/USD است ، حتی اگر فکر می کنیم بهبودی USD در جلسه فدرال رزرو امکان پذیر است.

لاگارد امروز دوباره به همراه عضو شورای حاکم فرانسوی فرانسوا ویلرووی صحبت خواهد کرد ، اگرچه هر دو در یک رویداد در مورد CBDC شرکت می کنند ، جایی که سیاست پولی ممکن است فقط یک موضوع جانبی باشد. از طرف داده ، ما شروع به بررسی برخی از نظرسنجی های مربوط به مارس قبل از PMIS جمعه می کنیم: Zew آلمانی امروز منتشر می شود و انتظار می رود پس از پیشرفت های اخیر ، تصویری مختلط را نشان دهد.

CAD: تورم یک عامل ثانویه

داده های تورم برای ماه فوریه امروز در کانادا منتشر می شود. انتظارات اجماع برای 0. 5 ٪ خواندن ماه در ماه و کاهش سرعت از 5. 9 ٪ به 5. 4 ٪ در CPI سالانه است. اندازه گیری تورم بانک کانادا نیز باید کاهش یابد. همه اینها باید تصمیم BOC را برای متوقف کردن سفت شدن تأیید کند و نکات بسیار کمی مبنی بر اینکه نیاز به تجدید نظر در این مکث سیاست وجود دارد. انگیزه بزرگتر برای ماندن از این پس ، بحران اخیر بانکی در ایالات متحده است ، که شاهد آن است که دلار کانادا نسبت به سایر ارزهای باتای بالا ، بسیار ضعیف عمل می کند ، احتمالاً به دلیل مجاورت کانادا و قرار گرفتن در معرض سیستم مالی ایالات متحدهبشر

با توجه به موضع اخیر BOC ، تورم امروز ممکن است تأثیر بسیار محدودی بر CAD داشته باشد. CAD باید همچنان در مورد هرگونه بازگشت مجدد دیگر در مورد هرگونه بازگشت مجدد در احساسات ریسک ، به عقب رانده باشد ، مگر اینکه تثبیت روشنی در احساسات بازار در بخش بانکی ایالات متحده وجود داشته باشد. در عین حال ، ضرب و شتم BOC احتمالاً جذابیت میان مدت CAD را کاهش می دهد: ما همچنان انتظار داریم افت زیر 1. 30 در USD/CAD تا نیمه دوم سال جاری باشد ، اما این در درجه اول باید نتیجه ضعف USD باشد. از قدرت CAD IDIOSYNCRATIC.

CEE: Forint سیگنال چرخش در منطقه را نشان می دهد

داده های ماهانه صنعتی و PPI دیروز در لهستان یک تصویر راکشی را به جای یک ماده ضد عفونی کننده منعکس می کرد. نسخه های امروز نیز دوباره از لهستان آمده است. طبق تخمین ما ، تقریباً مطابق با انتظارات بازار ، فروش خرده فروشی در ماه فوریه 1. 4 ٪ YOY سقوط کرد. با این حال ، ما می توانیم انتظار داشته باشیم که منطقه CEE به طور عمده توسط داستان جهانی هدایت شود.

بازار FX دیروز علائم تسکین یافته از بازارهای اصلی را نشان داد زیرا تجارت مجارستانی با افزایش 0. 75 ٪ تجارت را بسته بود و بقیه منطقه در واقع مسطح بودند ، نشان می دهد که مگر اینکه وضعیت جهانی بیشتر تشدید شود ، ما در منطقه به اوج خود رسیده ایم. همانطور که قبلاً نیز اشاره کردیم ، Forint مجارستانی در حال حاضر بالاترین بتا را برای احساسات جهانی و از ریسک ریسک دارد و باید اولین کسی باشد که یک چرخش در CEE FX را نشان می دهد. بنابراین حرکت دیروز می تواند اولین امید برای کاهش شرایط در منطقه باشد. علاوه بر این ، بانک ملی مجارستان و بانک ملی چک از اوایل هفته آینده سخنان خود را دریافت می کنند. ما فکر می کنیم هر دو بانک مرکزی با توجه به FX ضعیف تر در تلاش برای حمایت از ارزها و کمک به یکدیگر در مبارزه با تورم ، لحن حیله گر را حفظ خواهند کرد. بنابراین ، مگر اینکه داستان جهانی در این میان شگفتی های منفی بیشتری ایجاد کند ، از نظر ما ، هر دو ارز از نظر ما پتانسیل مناسبی برای بهبودی در روزهای آینده دارند. با این حال ، ما باید شاهد کاهش چشمگیر در ریسک برای سودهای بزرگتر باشیم. در حال حاضر ، ما می بینیم که برای حرکت به 393 یورو در HUF و 23. 85 یورو در CZK حرکت می کنیم.

اشتراک گذاری

بارگیری مقاله به عنوان PDF