فروش بازار سهام

هنگامی که اخبار مربوط به Coronavirus برای اولین بار در اوایل سال آغاز شد ، پیتر اوپنهایمر ، پیتر اوپنهایمر ، تحقیقات گلدمن ساکس هشدار داد که بازارها بیش از حد شکایت می کنند. با آخرین فروپاشی بازار سهام ، ما با پیتر نشستیم تا نظرات وی را در مورد چگونگی فروش شدید و معیارهای اصلی و خطرات سرمایه گذاران باید تماشا کنیم.

بیایید مستقیم به آن بپردازیم: این تلاطم چه مدت طول می کشد؟آیا ما به بازار خرس می رویم؟

پیتر اوپنهایمر: با توجه به اینکه هنوز در مورد شیوع ویروس و فقدان سابقه تاریخی هنوز ناشناخته است ، گفتن با هر گونه اطمینان دشوار است. ما قبلاً به دلیل شیوع ویروسی وارد بازار خرس نشده ایم. اما اگر فکر می کنید که ما به این نتیجه نرسیده ایم و در واقع به سمت سرزمین خرس حرکت می کنیم ، مفید است که به تاریخ بازارهای خرس نگاه کنیم تا از مدت زمان و شدت آنها حس کنیم. سه نوع مختلف وجود دارد که هر کدام محرک ها و ویژگی های مختلفی دارند: بازارهای خرس ساختاری ، بازارهای خرس چرخه ای و بازارهای خرس رویداد محور. در این مرحله ، ما فکر می کنیم که تعادل هنوز هم به نفع این یک بازار خرس محور رویداد است و نشان می دهد که بازگشت مجدد در بازارهای سهام سریع خواهد بود. به طور متوسط ، این نوع بازارهای خرس که ناشی از شوک های برون زا بوده است ، 29 ٪ کاهش یافته و نه ماه به طول انجامید و بازارها طی 15 ماه سطح قبلی خود را بازیابی می کنند.

اما موارد کمی برای کرونوروس وجود دارد. چگونه این عامل در تجزیه و تحلیل شما وجود دارد؟

پیتر اوپنهایمر: درست است. این ما را محتاط تر می کند و سه مورد مهم وجود دارد که می توان در مورد شهادت هر چیزی از تاریخچه بازارهای خرس رویداد محور ، انجام داد. در مرحله اول ، هیچ یک از نمونه های بازار خرس محور از تاریخ توسط ویروس یا شیوع بیماری دیگر ایجاد نشده است. همه آنها متفاوت هستند اما به طور معمول بازار محور بوده است ، بنابراین پاسخ پولی اغلب مؤثرتر بوده است ، در حالی که این بار مشخص نیست که چنین خواهد بود. این تا حدودی به این دلیل است که کاهش نرخ بهره ممکن است در محیط ترس که مصرف کنندگان مجبور به ماندن در خانه شوند ، یا فقط تمایل دارند ، بسیار مؤثر نباشد. ثانیا ، هیچ یک از نمونه های قبلی در دوره هایی نبوده است که نقطه شروع نرخ بهره بسیار پایین بوده است. این می تواند نگرانی در بازارها را ایجاد کند که فضای کمتری برای پاسخ به سیاست مؤثر وجود دارد. و ثالثاً ، در دوره های قبلی که شوک های ویروسی مانند SAR ها وجود داشته است ، بازارهای سهام در هنگام کند شدن رشد عفونت ها تمایل به بازگشت دوباره دارند. اگرچه این ممکن است در چین صادق باشد ، اما در بسیاری از نقاط دیگر جهان به وضوح صادق نیست ، بنابراین عامل ترس در مورد شوک اقتصادی ناشی از اقدامات پیشگیرانه ممکن است در این میان بازارها را به سمت پایین سوق دهد.

فراتر از نظارت بر گسترش ویروس ، معیارهای اصلی دیگر برای تماشای چیست؟

پیتر اوپنهایمر: ما دو شاخص اختصاصی داریم که از نزدیک تماشا می کنیم که نشانه هایی مبنی بر نزدیک شدن به یک نقطه خرید ، به ویژه برای سرمایه گذاران بلند مدت ، از نزدیک مشاهده می کنیم. شاخص اشتهای ریسک جهانی ما زی ر-2 کاهش یافته است ، سطحی که از نظر تاریخی نشان داده است که S& P 500 بالاتر از 12 ماه آینده بازده دارد. در اعماق بحران مالی جهانی ، این اقدام قبل از بهبودی ب ه-2. 96 کاهش یافت ، بنابراین برای عبور از خطرات نزولی در مدت زمان نزدیک ، شما معمولاً نیاز به تغییر درک شده در حرکت رشد و/یا پاسخ به سیاست دارید.

معیار دیگری که ما تماشا می کنیم نشانگر بازار جهانی گاو نر/خرس است. این مبتنی بر ارزیابی شش عامل اصلی است. دلگرم کننده ، اقدامات اخیر از سطح اوج که ما دیده ایم کاهش یافته است. این هر دو فضای کمتری برای خطر نزولی و احتمال بالاتر بازده قوی تر و بلند مدت را نشان می دهد. گفته می شود ، عوامل اصلی این مدل در حال حاضر سیگنال های متناقضی را نشان می دهند. به طور کلی بیکاری کم ، یک منحنی عملکرد مسطح و یک ارزیابی بالا ، همه به آسیب پذیری اشاره دارند. از طرف دیگر ، تورم هسته پایین ، سطح افسرده از حرکت رشد و توازن بخش خصوصی قوی یک پشتیبانی ساختاری برای بازارها است.

آیا خطرات دیگری برای احتیاط وجود دارد؟

پیتر اوپنهایمر: بازارهای اعتباری در روزها و هفته های آینده مورد توجه جدی قرار خواهند گرفت. با فروپاشی قیمت نفت ، خطرات موجود در بازار اعتبار با بازده بالا افزایش می یابد. و خطرات رو به رشد رکود جهانی - یا حتی خطراتی که این قیمت به عنوان یک سناریوی احتمالی است - اعتبار به نظر می رسد آسیب پذیر است. همه این موارد این خطر را افزایش می دهد که هر شوک محور رویداد باعث می شود تا به یک بازار خرس چرخه ای جذاب تر تبدیل شود زیرا سرمایه گذاران احتمال سقوط شدید در سود شرکت ها را به رکود اقتصادی می دهند. با این حال ، با توجه به سایر پشتیبانی ها-از جمله نرخ بهره فوق العاده کم و تعادل بخش خصوصی نسبتاً سالم-فرض ما این است که هر بازار خرس محور رویداد با بهبودی سریع همراه خواهد بود.