FX Daily: نگاهی اجمالی به کاهش آینده

مجارستانی Forint دیروز پس از آنکه یک بانکدار مرکزی محلی بازارها را شگفت زده کرد ، 2 ٪ تخفیف را به فروش رساند و نشان داد که مجارستان می تواند آماده سازی برای کاهش نرخ بهره شود. بانک های مرکزی در اروپای شرقی و آمریکای لاتین برخی از هولناک ترین ها به این چرخه بودند. آیا بازارهای ارزی به آنها اجازه می دهد تا اولین کسانی باشند که نرخ برش را شروع می کنند؟

• USD: کتاب بژ فدرال در ماه مه در راهپیمایی فدرال نمی ایستد
• یورو: قیمت گذاری افزایش ECB به اوج های اوایل مارس
• GBP: مجدداً به پروفایل BOE فکر کنید
• HUF: Forint برای جلسه NBH هفته آینده مهم خواهد بود

اشتراک گذاری

بارگیری مقاله به عنوان PDF

خبرنامه

با آخرین تجزیه و تحلیل اقتصادی و مالی ING به روز باشید.

USD: کتاب بژ فدرال در ماه مه در راهپیمایی فدرال نمی ایستد

نکته برجسته جلسه دیروز پس از یک بانکدار محلی محلی ، 2 ٪ سقوط در مجارستان بود که نشان داد که نرخ برتر (25 ٪) کریدور سیاست آن می تواند در جلسه سیاست هفته آینده کاهش یابد (در این مورد بیشتر ببینید). در حالی که کاهش نرخ مؤثر نیست ، این نظرات هنوز هم دیدند که نرخ مبادله 2 ساله مجارستان 50bp کاهش می یابد. ما این را در اینجا ذکر می کنیم زیرا برخی از بانکهای مرکزی در اروپای شرقی (مجارستان و جمهوری چک) و در آمریکای لاتین (به ویژه برزیل) اولین و پرخاشگرترین در چرخه های محکم کننده خود بودند و یک داستان کلیدی برای نیمه دوم امسالباشد که آیا این بانکهای مرکزی می توانند اولین کسی باشند که بدون اینکه ارزهای آنها خیلی سخت بفروشد ، نرخ را کاهش می دهد.

شواهد دیروز حاکی از آن است که بازارهای ارزی نسبت به هرگونه پیشنهاد از هرگونه تسکین زودرس بسیار حساس هستند و ممکن است نیاز به شواهد قوی تری در مورد چرخش نرخ نرخ در بازارهای اصلی داشته باشد قبل از آنکه برخی از بانکداران مرکزی در EM بتوانند با چرخه های تسکین دهنده فشار بیاورند.

بازگشت به بازارهای اصلی و انتشار دیشب کتاب بژ فدرال فدرال قبل از جلسه 3 مه FOMC پس از خرابی دو بانک آمریکایی در اوایل ماه مارس ، تضعیف مادی در فعالیت را نشان نداد. چندین ولسوالی فدرال رزرو به شرایط اعتباری محکم تر اشاره کردند اما هنوز تضعیف قابل توجهی در فعالیت وجود ندارد. این گزارش نباید بیش از حد با قیمت 89 ٪ احتمال افزایش قیمت افزایش 25bp در تاریخ 3 مه تداخل داشته باشد و به نظر نمی رسد هنوز سوخت زیادی را به روایت دلار نزولی ارائه دهد.

برای امروز ، تمام سخنرانان فدرال رزرو پس از نزدیک شدن اروپا (کریستوفر والر در 18CET صحبت می کند) و در عوض ، بازار داده های درجه دوم را برای هضم مانند ادعاهای اولیه بیکار هفتگی و فروش خانه موجود خواهد داشت. کتاب بژ به نرم شدن در بازار سخت کار اشاره کرد و هرگونه پرش بزرگ در ادعاهای اولیه می تواند ارزش 0. 5 ٪ در شاخص دلار DXY را داشته باشد - یعنی افت به منطقه 101. 50.

یورو: قیمت گذاری افزایش ECB به اوج های اوایل مارس

با نگاهی به قیمت گذاری برای جلسه سیاست های بانک مرکزی در اکتبر ، اکنون می بینیم که بازار نرخ سپرده را با 3. 87 ٪ قیمت گذاری می کند. این قیمت گذاری از پایین قیمت 3. 00 ٪ در 20 مارس بهبود یافته است و اکنون از اوج هجوم 4. 07 ٪ قیمت در 8 مارس - قبل از شکست دو بانک آمریکایی فاصله ندارد.

بدیهی است ، بازار این نظر را مطرح کرده است که بحران بانکی ایالات متحده - با این حال به هر حال - به اندازه کافی شدید نبوده است تا بتواند ECB را از بین ببرد. مطمئناً در گزارش ثبات جهانی مالی اخیر ، صندوق بین المللی پول این پرونده را مطرح كرد كه بانكهای منطقه یورو به مراتب كمتر در معرض خطر خسارات غیر واقعی در اوراق بهادار نگهدارنده نسبت به سیستم بانكداری آمریكا قرار داشتند. علاوه بر این ، شگفتی های تورم وارونه و قیمت گذاری مجدد چرخه های محکم در همسالان اروپایی (انگلیس) نیز انتظارات را محکم تر می کند. این همه به نظر می رسد برای یورو - تا زمانی که بانک مرکزی اروپا به قیمت آن ارائه می دهد.

با انتشار 1330CET امروز از جلسات 16 مارس ، می توانیم بینش آخرین تفکر ECB را ببینیم. در اینجا ، بانک مرکزی اروپا با افزایش 50bp در میان آشفتگی بانکی پیش رفت. احتمالاً ، بانک مرکزی اروپا تمایلی به ارائه هرگونه سیگنال امروز مکث اولیه نخواهد داشت. همچنین امروز ، به دنبال اعتماد به نفس مصرف کننده آوریل یورو و برخی دیگر از بلندگوهای ECB - IGNAZIO VISCO (DOVE) در 1515CET و رابرت هولزمن (هاوک در 1700CET) باشید.

داستان ECB برای یورو بسیار پشتیبان است ، اما محیط بین المللی هنوز به نفع فشار بزرگ بالاتر از 1. 10 یورو/دلار نیست. فقط نگاه کنید که پس از انتشار تولید ناخالص داخلی بهتر از حد انتظار 1Q23 چین ، چگونه ارزهای کالا و کالاها نتوانسته اند پیشرفت کنند. و از آنجا که به نظر می رسد بازارهای انرژی به ما نشان می دهد ، به نظر می رسد سرمایه گذاران هنوز بر کاهش تقاضای جهانی (مثبت $) نسبت به یک بازیابی جهانی آینده (منفی $) متمرکز شده اند.

EUR/USD می تواند به بالای یک محدوده 1. 0900-1. 1000 منتقل شود.

GBP: مجدداً به پروفایل BOE فکر کنید

انتشار دیروز تورم مارس بالاتر از حد انتظار می رود ، قیمت گذاری چرخه بانک مرکزی انگلیس را به چرخه جدیدی بالا می برد. در حال حاضر این بازار قیمت فعلی 4. 25 ٪ نرخ بانکی را که تا ماه نوامبر نزدیک به 5. 00 ٪ گرفته شده است ، قیمت گذاری می کند. BOE ممکن است تصمیم نگیرد که در برابر این قیمت گذاری عقب نشینی کند تا جلسه 11 ممکن است - جایی که یک پیاده روی 25bp به نظر می رسد. همچنین ، فردا شاهد انتشار فروش خرده فروشی مارس و شماره های PMI آوریل است - که می تواند چگونگی مقابله با اقتصاد با نرخ های بالاتر را روشن کند.

با توجه به اینکه هنوز انتظار می رود بانک مرکزی اروپا بیش از باقیمانده امسال بیشتر از BOE را محکم کند ، انتظار داریم EUR/GBP همچنان به یافتن تقاضا زیر 0. 8800 ادامه دهد. اما یک بووی تهاجمی تر ممکن است ما را وادار کند تا اهداف نیمه دوم EUR/GBP خود را 0. 90 کاهش دهیم.

GBP/USD می تواند به 1. 2500 برگردد در صورتی که هر یک از داده های امروز ایالات متحده به برخی از نشانه های اولیه در مورد کند شدن اقتصاد ایالات متحده اضافه شود.

HUF: Forint برای جلسه NBH هفته آینده مهم خواهد بود

دیروز ، بانک ملی مجارستان (NBH) ، به ویژه معاون فرماندار برنابا ویراگ ، به عناوین رسید. وی در مصاحبه ای گفت که بانک مرکزی هفته آینده ممکن است انتهای بالایی راهرو نرخ را کاهش دهد ، یک چرخش بزرگ از اظهارات قبلی NBH. به نظر می رسد که احساسات بازار به اندازه کافی بهبود یافته است که NBH مایل به در نظر گرفتن کاهش نرخ واقعی است. در حال حاضر ، به نظر می رسد دلیل اصلی این اظهارات آزمایش آب ها و دیدن واکنش بازار قبل از جلسه هفته آینده است. از نظر ما ، EUR/HUF متغیر اصلی است که اکنون بانک مرکزی در حال تماشای آن است. بنابراین سوال اینجاست که در پایان این هفته ، مکان را پیدا خواهیم کرد؟

البته ، EUR/HUF پس از اظهارات NBH به طور قابل توجهی (2 ٪) حرکت کرده است ، اما هنوز هم شدید نیست. در حال حاضر ، Forint به سطح اوایل آوریل بازگشت که با نگاهی به چند ماه گذشته ، خیلی بد نیست. از طرف دیگر ، موقعیت یابی HUF بسیار طولانی است و ممکن است Forint در روزهای آینده بیشتر بفروشد. از نظر ما ، سطح گروه 385-390 EUR/HUF در حال حاضر می تواند نشانه هشدار دهنده برای بانک مرکزی باشد تا برخی از اظهارات دیروز را تجدید نظر کند.