برخی از قسمت های این صفحه در نسخه مرورگر فعلی شما پشتیبانی نمی شوند. لطفاً به نسخه مرورگر اخیر ارتقا دهید.

بازارهای ایالات متحده در 1 ساعت 23 دقیقه بسته می شوند

S& P 500

30

نیل

راسل 2000

نفت خام

نقره

یورو/دلار

پیوند 10 ساله

GBP/USD

USD/JPY

BTC-USD

CMC Crypto 200

ftse 100

نیکی 225

منحنی بازده ایالات متحده چشمک می زند علائم هشدار دهنده بیشتر از خطرات رکود اقتصادی پیش رو

توسط دیوید باربوسیا

نیویورک (رویترز) -بازار اوراق قرضه دولت ایالات متحده در حال ارسال مجموعه ای از سیگنال های تازه است که سرمایه گذاران به طور فزاینده ای متقاعد شده اند که اقدامات تهاجمی فدرال رزرو برای اهلی کردن تورم منجر به رکود خواهد شد.

شکل منحنی عملکرد ، که بازده همه اوراق بهادار خزانه داری را ترسیم می کند ، به عنوان شاخصی از وضعیت آینده سلامت اقتصاد دیده می شود ، زیرا وارونگی منحنی نشانه قابل اعتماد از رکود اقتصادی است.

در حالی که جروم پاول ، رئیس فدرال رزرو روز چهارشنبه گفت که او اقتصاد را که در حال حاضر در حال رکود اقتصادی است ، نمی بیند ، بین جفت های مختلف اوراق بهادار خزانه داری - و مشتقات گره خورده به آنها - در هفته های گذشته به سمت "وارونگی" منتقل می شود که کوتاه تر از آن به سمت "وارونگی" منتقل شده است. از این زوج بیش از طولانی تر بازده می کند. این موارد به یکی دیگر از روابط گسترده بازده - بین یادداشت های 2 تا 10 ساله - که بیشتر در این ماه در وارونگی بوده است ، می پیوندند.

اریک نظریه ، استراتژیست کلان جهانی در مدیریت سرمایه گذاری Manulife گفت: "منحنی ها مسطح هستند و برخی منفی هستند. در نهایت همه آنها همان چیز را به شما می گویند."

یک منحنی تندتر به طور معمول منعکس کننده انتظارات از فعالیت اقتصادی قوی تر ، تورم بالاتر و نرخ بهره است. یک منحنی صاف کننده می تواند انتظارات از افزایش نرخ را در کوتاه مدت و چشم انداز اقتصادی ضعیف تر نشان دهد.

فدرال رزرو قصد دارد به اصطلاح "فرود نرم" دست یابد که مستلزم انقباض آشکار در تولید اقتصادی ایالات متحده و افزایش بیکاری باشد که به طور معمول با آن همراه است. اما حرکت در بازار اوراق قرضه طی هفته گذشته نشان می دهد که اعتماد به نفس در توانایی فدرال رزرو در دستیابی به نتیجه خوش خیم است.

برخی از این حرکات روز چهارشنبه اندکی معکوس شد و نرخ در انتهای کوتاه منحنی پایین تر از انتظارات فدرال رزرو کمتر احتمال دارد که با افزایش اندازه های فوق العاده ادامه یابد.

روز چهارشنبه ، فدرال رزرو ، معیار خود را در یک شبه با 0. 75 ٪ افزایش داد و به طیف وسیعی بین 2. 25 ٪ و 2. 50 ٪ افزایش یافت زیرا این امر باعث تضعیف داده های اقتصادی شد. پاول روز چهارشنبه گفت که دستیابی به یک فرود نرم برای اقتصاد چالش برانگیز است.

منحنی نشان می دهد که فدرال رزرو پس از پیاده روی باید شروع به برش کند.

بخشی از منحنی بازده خزانه داری ایالات متحده که بازده در خزانه های دو ساله را با بازده اوراق قرضه دولتی 10 ساله مقایسه می کند ، در بیشتر ماه های گذشته معکوس شده است و تقریباً بیشترین منفی آن از سال 2000 بر اساس قیمت بسته است.

با این حال ، پاول در ماه های اخیر گفته است که کوتاه شدن منحنی بازده ، هشدار قابل اطمینان تر از رکود اقتصادی آینده است.

وی گفت: "18 ماه اول منحنی عملکرد 100 ٪ از قدرت توضیحی منحنی عملکرد را دارد و منطقی است. زیرا اگر معکوس شود ، این بدان معنی است که فدرال رزرو قصد کاهش دارد و این بدان معنی است که اقتصاد ضعیف است". بشر

برخی از تحلیلگران به یک اقدام دیگر اشاره کردند ، تفاوت بین آنچه که بازارهای پول انتظار دارند نرخ صندوق های فدرال سه ماهه در 18 ماه و نرخ صندوق های فدرال سه ماهه فعلی باشد. جورج گونكالز ، رئیس استراتژی كلان آمریكا در MUFG گفت: این روز سه شنبه به طور خلاصه به قلمرو منفی رفت.

این گسترش - از طریق نرخ مبادله ایندکس (OIS) یک شبه اندازه گیری شده ، که منعکس کننده انتظارات معامله گران از نرخ صندوق های فدرال است - در ماه مارس حدود 230 امتیاز پایه بود.

Subadra Rajappa رئیس استراتژی نرخ نرخ ایالات متحده در Societe Generale گفت: "این بسیار شبیه به نگاه کردن به منحنی خزانه داری است ، همه این منحنی ها هستند که با یکدیگر گسترش می یابند."

اندازه گیری دیگر منحنی ، نرخ 2 ساله رو به جلو برای قبض های 3 ماهه ، از ژوئن سال 2021 در حدود Flattest است.

اقتصاددانان فدرال اعلام کرده اند که https://www.federalreserve. gov/econres/notes/feds-notes/monetary-policy-inflation-outlook-and-recession-probabilities-20220712. htm که بازده های نزدیک به جلو-نه تفاوت های مختلفبین بازده خزانه داری سه ماهه و آنچه بازار انتظار دارد که در 18 ماه بازده باشد-پیش بینی کننده های قابل اطمینان تر از یک رکود اقتصادی نسبت به دیفرانسیل بین بازده خزانه داری طولانی و همتایان کوتاه مدت آنها هستند.

این گسترش منفی نرفته است ، اگرچه از بیش از 250 امتیاز پایه در ماه مارس به حدود 70 امتیاز پایه این هفته کاهش یافته است.

بخش دیگری از منحنی که بازده را در صورتحساب خزانه داری سه ماهه و یادداشت های 10 ساله مقایسه می کند ، طی چند هفته گذشته به طرز چشمگیری مسطح شده است ، از نزدیک به 220 امتیاز در ماه مه تا حدود 15 امتیاز پایه این هفته اگرچه بعد از اظهارات پاول شیب دار شد.

به طور جداگانه ، قراردادهای آتی مرتبط با نرخ سیاست فدرال رزرو این هفته نشان داد که معیار نرخ بهره ایالات متحده در ژانویه 2023 ، زودتر از خواندن فوریه که هفته گذشته به آنها داده بود ، به اوج خود می رسد.

تحلیلگران اعتباری سوئیس روز سه شنبه نوشت: "منحنی های عملکرد معکوس ، افزایش تورم ، تضعیف داده های مسکن و بررسی های رکود ، همه افزایش (در احتمال رکود) در ایالات متحده را هدایت کرده است."در رکود اقتصادی 6 و 12 ماه آینده تقریباً 25 ٪ است.

آنها افزودند: "احتمالاً احتمال رکود در ماه های آینده بیشتر افزایش می یابد اگر افزایش نرخ سیاست باعث وارونگی منحنی بیشتر شود و داده های چرخه ای رو به وخامت بگذارند."

(گزارش از دیوید باربوسکوسی ؛ گزارش اضافی توسط گرتروود چاوز-دریلفوس و دن برنز ؛ ویرایش توسط مگان دیویس و ساندرا مالر)2023 ، زودتر از خواندن فوریه آنها هفته گذشته.